利息理论（陈萍）CH6.pptVIP

利 息 理 论 开课系：理学院 统计与金融数学系 教师: 陈萍 e-mail: Probstat @ 第六章 进一步金融分析 利率水准的决定 通货膨胀、风险和不确定性 收益曲线 利率假定 利息的随机处理 风险和不确定性的考虑 * * 参考书：利息理论 S .G.Kellison著 尚汉冀译 上海科学技术出版社 在金融分析中常需考虑下列问题： 是什么因素决定了利率的水平？ 在进行包括未来的金融计算时，应该假设取什么样的利率？ 基于过去的实际经历的利率常称为居后利率。相反地，预期将来发生的利率称为居前利率。目前存在的利率常称为当前利率或市场利率。 6.1 利率水准的决定 回顾过去年代的利率，我们发现它会随时间而发生很大的变化。1945年美国短期国库券的平均收益率为0.33%,1981年为14.71%;在1980年8月最低贷款利率为11%，到了1980年12月，同一贷款的利率竟达到了21.5%。 人 民 币 存 款 利 率 基本经济理论告诉我们，利率象其他价格一样，建立在供求关系之上。如果求过于供，利率将上升；如果供过于求，利率将下降。在实践中将用大量的因素以复杂的形式合在一起决定利率。 影响利率水准的一些主要因素 潜在净利率 ——多数经济和金融理论学家相信，存在着一个作为基础的潜在净利率，它与经济的长期再生性增长有关。如果没有通货膨胀，这一利率在长达数十年的期间是相对稳定的。在美