第八章 资本成本预算.pptVIP

第八章 资本成本 一、什么是资本成本 1、概念： 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 广义上：任何资金的成本； 狭义上：仅指筹集和使用长期资金的成本。 一、什么是资本成本 资本成本与要求的收益率 企业对某项投资的要求收益率是10%时，意味着： ——企业进行投资估价时的合理折现率，是机会成本， 是投资项目的取舍收益率。 ——企业的资本成本是10% ——资金提供者至少要得到10%的投资回报率 一、什么是资本成本 2、计算资本成本的意义 公司要达到股东财富最大化，必须使所有投入最小化，包括资本成本的最小化； 资本成本是选择资金来源，确定筹资方案的重要依据； 资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。 二、个别资本成本 二、个别资本成本 (一) 债务资本成本 2、税后债务资本成本 计算： 先用试值法，再用内插法求解K及Kt。 等式左边的P0为实际的发行价格，如果债券折价或溢价发行，则L为实际的折价或溢价发行金额。 等式右边的It为债务的每期利息，如果是债券，则要用面值乘以票面利率计算。 等式右边的Pt为当前需偿还的本金，应根据本金的偿还方式来对其进行折现。 3、债务资本成本估计注意： 注意债务的利息、本金支付的具体形式 要区分债务的历史成本和未来成本 作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，是未来借入新债务的成本 现有债务的历史成本