第5章 企业集团 股利决策.pptVIP

4．股份回购的形式 （1）要约（tender offer）回购—企业向股东发出要约认购部分股票。 反观之，股东以招标、拍卖方式出售部分股票。按交易价格分为固定价格招标和荷兰式价格招标。（美国式价格招标） （2）公开市场（open market ）收购（证券市场买卖）—现行市价，灵活性大 （3）私下协议（privately negotiated）回购 5．股份回购的法律规定 我国《公司法》第143条规定：公司不得收购本公司股份。但是有下列情况之一的除外：一是减少公司注册资本；二是与持有本公司股份的其他公司合并；三是将股份奖励给本公司职工；四是股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 6．股份回购的两个相近概念 （1）管理层收购MBO（management buy-out） （2）雇员持股计划ESOP（employee stock option plan） 股票分割（stock split）是公司管理当局将某一特定数额的新股，按一定的比例交换一定数额流通在外的旧股。股票分割不属于股票股利，但可以产生股票股利的效果。 股票分割也称股票拆细，除了会计处理与股票股利不同外，两者在实务上的差异较小。美国纽约证券交易所规定，发放25%以上的投票股利被视为股票分割。 1．股票分割对公司价值的影响 股票