第六章__资本 结构决策.pptVIP

一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。 企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本总额等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险。 三、财务杠杆利益与风险 一）财务杠杆：由于利息与优先股股利的存在导致每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应，也称筹资杠杆。 （二）财务杠杆利益分析：企业利用债务筹资而给企业带来的额外收益。 （三）财务风险分析：企业利用债务筹资而给企业带来的收益下降甚至破产的可能性，称为财务风险或筹资风险。 （四）财务杠杆效应的形成过程 一元盈余 一元盈余负担的利息和优先股股利 一元盈余提供的净盈余 财务杠杆效应的衡量指标 财务杠杆系数= DFL：财务杠杆系数 ΔEPS：普通股每股收益变动额 EPS：普通股每股收益 DFL=EBIT/(EBIT-I) EPS=[(EBIT-I)(1-T)-d]/N DFL= ———————— EBIT EBIT-I-D/（1-T） I：债务利息 D：优先股股息 T：所得税率 影响财务杠杆利益与风险的因素 1.资本规模的变动； 2.资本结构的变动； 3.债务利率的变动； 4.息税前利润的变动。 企业的资本结构不同，财务杠杆系数也不同。通常，企业负债比例越高，财务杠杆系数越大，普通股本利润率也越高，