863-2011年中国宏观经济与政策展望.pptVIP

供求缺口与房价 未来一年内新增供应充足 回归结果I P为房价增速，X为房地产行业融资规模增速，Y为通胀预期，Z为供求缺口。 最优 回归结果II 方程7与方程8中，p、x、y、z均为对P、X、Y、Z的差分变换，例如pt=Pt-Pt-1；方程9与方程10中，p、x、y、z均为对P、X、Y、Z的广义差分变换。上述四个方程的时间序列长度为2005年12月至2010年7月。 最优 国庆后政府宏观调控的实际力度骤然增强 经济增长对房地产投资的依赖程度下降； 商业银行资产负债表对房价与地价下跌有一定的承受空间； 地方政府财政收入对房价与地价下跌有一定的承受能力； 地方财政对土地出让收入的依赖程度很高（2006年至2009年） 2006年至2009年，全国地方财政缺口平均为36%，土地出让净收益可弥补缺口 的94%；北京土地出让净收益相当于财政缺口的268%，2009年更是高达476%。 房地产相关税费对地方政府财政收入的贡献 全国平均为10% 短期内房价增速将会显著下跌 目前一线城市二手房价格已经开始下跌，但新房价格仍比较坚挺； 房价调控已经成为政治任务：房价不跌，政策难安； 融资链条收窄（尤其是最近银监会对银信合作的监管加强导致开发商能够获得的融资规模显著下降）； 上市房地产公司要完成年度销售计划，可能通过降价来换取销量； 2010年第4季度与2011年上半年，预计一线城市房价将会下跌20%