JRW第八章 利润分配管理.ppt

三、影响股利分配的因素 （二）公司自身因素 1．资产流动性 2．举债能力 3．未来投资机会 4．资金成本 5．企业的生命周期 三、影响股利分配的因素 （三）股东意愿 1．追求稳定的收入，规避风险 2．担心控制权的稀释 3．规避所得税 三、影响股利分配的因素 （四） 其他因素 1．债务契约因素 债务契约是指债权人为了防止企业过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。 2．通货膨胀因素 通货膨胀会影响企业资金的实际购买力因此这时企业的留存利润就显得格外重要。 四、股利的种类 1、现金股利（Cash Dividends） 2、股票股利（Stock Dividends） 3、财产股利（Property Dividends） 4、负债股利（Liability Dividends） 四、股利的种类 1、现金股利（Cash Dividends） 现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。 应具备的两个基本条件： 一是企业要有足够的未指明用途的留存收益。 二是企业要有足够的现金。现金股利发放的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。 四、股利的种类 2、股票股利（Stock Dividends） 股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放。 可用于发放股票股利的，除了当年的可供分配利润外，还有公司的盈余公积金和资本公积金。 分配股票股利不会增加其现金流出量 。 四、股利的种类 2、股票股利（Stock Dividends） 股票股利的发放并没有改变企业账面的股东权益总额，同时也没有改变股东的持股结构 如果不考虑股票市价的波动，发放股票股利后的股票价格，应当按发放的股票股利的比例而成比例下降。 如：某上市公司发放股利前的股价为每股18元，如果该公司决定按照10股送2股的比例发放股票股利，则该公司的股票在除权日之后的市场价格应降至每股15元（18/1.2）。 四、股利的种类 3、财产股利（Property Dividends） 财产股利是指用现金以外的资产分派股利。 （1）实物股利 发给股东实物资产或实物产品，多用于采用额外股利的股利政策。 （2）证券股利 最常见的财产股利是以公司拥有的其他公司的有价证券来发放股利。 四、股利的种类 4、负债股利（Liability Dividends） 负债股利是指公司用自己的债权分给股东作为股利，股东又成为了公司的债权人。 公司资产总额不变，负债增加，净资产减少。 具体有公司发行的债券和公司开出的票据两种办法。 五、 股份有限公司支付股利的顺序 董事会提出 分配预案 股东大会 决议通过 确定 股权登记日、 除息日、 股利发放日 五、 股份有限公司支付股利的顺序 1．股利宣布日（Declaration Date） 股利宣布日就是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。在宣布分配方案的同时，要公布股权登记日、除息日和股利发放日。 如例8-2中2004年11月15日为该公司的股利宣告日； 五、 股份有限公司支付股利的顺序 2．股权登记日（Data Of Record） 股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。企业规定股权登记日是为了确定股东能否领取股利的日期界限，因为股票是经常流动的，所以确定这个日期是非常必要的。 如例8-2中2004年12月15日为股权登记日； 五、 股份有限公司支付股利的顺序 3．除息日（Ex-dividend Date） 除息日是指除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。按照证券业的惯例，一般在股权登记日的前4天为除息日。在除息日之前购买的股票，才能领取本次股利。 五、 股份有限公司支付股利的顺序 4．股利发放日（Date Of Payment） 股利发放日也称付息日，是将股利正式发放给股东的日期。 如例8-2中2005年1月2日则为股利支付日。 专业术语 利润分配 Distribution Of Profit 股利分配政策 Dividend Policy 股东 Stockholder 专业术语 剩余股利政策 Residual Dividend Policy 固定股利 Regular Dividend Policy 稳定增长股利政策Stably Growing Dividend Policy 固定股利支付率政策 Constant Dividend Payout Ratio Policy 低正常股利加额外股利政策 Below Normal Dividend With Extra D