IQE第8章收益分配.ppt

* 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 历年真题： 9.在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（ ）。（2006年） A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价 B * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 历年真题： 10.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（ ）。（2007年） A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 C * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 历年真题： 11.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）。（2007年） A.支付现金股利 B.增发普通股 C.股票分割 D.股票回购 C * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 历年真题： 12.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（ ）。（2008年） A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素 13.如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（ ）。（2008年） A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 C C * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 计算题 某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1 000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已用途）。2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2005年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60％，借入资金占40％。（2005年） * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 计算题 要求： （1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额； （2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2004年度应分配的现金股利； （3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额； * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 计算题 要求： （4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利； （5）假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只难从内容筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。 * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 解： （1）2005年自有资金额＝7000×60％＝420 2005年从外部借入资金额＝700×40％＝280 （2）2004年度应分配的现金股利＝900-420＝480 （3）2004年应分配的现金股利＝550 可用于2005年投资的留存收益＝900-550＝350 2005年需要额外筹集的资金额＝700-350＝350 （4）股利支付率＝550/1000＝55％ 2004年应分配的现金股利＝900×55％＝495 （5）2004年度应分配的现金股利＝900-700＝200 中原工学院信息商务学院经济管理系 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 第8章 利润分配 * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 第一节 利润分配概述 一、利润分配的程序和原则 （一）利润分配程序 1.弥补以前年度亏损 2.提取法定公积金 3.提取任意公积金 4.向投资者分配利润 （二）利润分配的原则 1.依法分配原则 2.资本保全原则 3.兼顾各方面利益原则 4.分配与积累并重原则 5.投资与收益对等原则 * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 第一节 利润分配概述 二、影响利润分配的因素 （一）法律因素 1.资本保全约束；2.资本积累约束 3.偿债能力约束；4.超额累积利润约束 （二）企业因素 1.现金流量； 2.投资需求； 3.筹资能力； 4.资产的流动性；5.盈利的稳定性；6.筹资成本 7.股利政策惯性；8.其他因素 （三）股东因素 1.收入；2.控制权；3.税赋；4.投资机会 （四）债务契约与通货膨胀 1.债务契约；2.通货膨胀 * 中原工学院信息商务学院经济管理系 * 第一节 利润分配概述 三、股利分配理论 （一）股利无关论——MM理论，假设前提： 1.市场无摩擦； 2.所有的参与者对于资产价格、利率以及其他经济要素都具有相同