378-台湾股价指数期货与现货关联性之研究.pptVIP

臺灣股價指數期貨與現貨關聯性之研究 指導老師：謝文魁老師 學 生：宋婉瑜 李蓮妮 溫宗敏 專題大綱 第一章 緒論 第二章 文獻探討 第三章 研究方法 第四章 實證研究 第五章 結論與建議 緒論 研究動機 台灣股價指數期貨與現貨的關係 研究目的 探討台灣股價指數期貨與現貨領先落後關係 研究架構 研究架構 研究背景與動機研究目的文獻探討資料收集與處理實證模型1.ADF單根檢定 2.Johansen共整合檢定 3.Granger因果關係檢定 實證結果與分析結論與建議 文獻探討 期貨領先現貨 現貨領先期貨 互為因果關係 期貨領先現貨 現貨領先期貨 互為因果關係 研究方法 ADF單根檢定法 共整合檢定法 Granger因果關係檢定法 ADF單根檢定法 定態與非定態 單根檢定 檢定時間序列所使用的資料在長期下是否為定態的時間序列 若發現資料存有單根現象，表示時間序列為非定態的，則將資料進行差分的處理，直到單根消失為止。 檢測單根的方法: 不含常數項及趨勢項 含常數項但不具趨勢項 含常數項及趨勢項 其虛無與對立假設: H0 : β1 = 0 有單根，非定態 H1 : β1 ≠ 0 無單根，定態 共整合檢定法 判斷共整合性質方法步驟如下: 1.先對變數進行單根檢定確定變數的整合級次 2.利用最小平方法（OLS）估計下列的迴歸式： ? Yt＝a＋bXt＋εt 3.對殘差項εt進行單根檢定，其虛無與對立假設為： H0： εt為存在單根；即Xt與Yt無共整合關係 H1： εt為不存在單根；即Xt與Yt有共整合關係 Granger因果關係檢定法 因果關係定義如下: 1.獨立關係 2.同期影響關係 3.單向影響關係 4.回饋關係 實證研究 資料描述 實證結果： 　單根檢定 　共整合檢定 　Granger因果關係檢定 單根檢定 台指期貨與現貨日內五分鐘資料及日資料Unit root test ( t 期) 電子期貨與現貨日內五分鐘資料資料Unit root test ( t 期) 台50期貨與現貨日內五分鐘資料及日資料Unit root test ( t 期) 共整合檢定 台指期貨、電子期貨及台５０期貨與現貨日資料數列共整合檢定 台指期貨、電子期貨及台５０期貨與現貨日內五分鐘資料數列共整合檢定 Granger因果關係檢定 Granger因果關係檢定之準則 台指期貨與現貨Granger因果關係 電子期貨與現貨Granger因果關係 台50期貨與現貨Granger因果關係 落後時間長短檢定 台指期貨、電子期貨及台50期貨與現貨日內五分鐘資料領先－落後時間長短檢定 台指期貨及電子期貨與台50期貨與現貨日資料領先－落後時間長短檢定 結論與建議 本研究以ADF進行單根檢定發現台指期貨、電子期貨及台50期貨與現貨價格序列皆為 定態並具有共整合關係 Granger因果關係結果顯示領先落後關係是期貨領先現貨，表示期貨具有價格發現功能 台50期貨與現貨在日資料與日內五分鐘資料方面皆互無因果 由Granger因果關係檢定得知台股指數期貨領先現貨5~10分鐘，電子期貨領先現貨5分鐘。在日資料方面，電子期貨領先現貨一天。 ~END~ * * Granger 因果關係 日資料及每五分鐘資料 SIMEX摩根台指 台股指數期貨 錢怡成 (2002) 研究方法 研究資料 研究對象 研究者 Granger causality 每五分鐘資料 SIMEX摩根台指 賴瑞芬 (1997) 研究方法 研究資料 研究對象 研究者 Granger causality 日資料 TAIFEX 吳唯雄 (1998) 研究方法 研究資料 研究對象 研究者