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清算与交收第一节　清算与交收的含义 　　一、清算与交收的概念　　（一）清算、交收的定义　　清算是指每一营业日中每个结算参与人成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。交收的实质是依据清算结果实现证券与价款的收付，从而结束整个交易过程。　　清算和交收两个过程统称为“结算”。　　（二）清算和交收的联系和区别　　联系：清算是交收的基础和保证，交收是清算的后续与完成。　　区别：清算是对应收、应付证券及价款的轧抵计算，其结果是确定应收、应付净额，并不发生实际转移；交收则是应收、应付净额（包括证券与价款）的收付，发生财产实际转移（虽然有时不是实物形式）。　　例题：清算的解释一般有（　）。　　A.一定经济行为引起的货币资金关系的应收、应付的计算　　B.公司企业结束经营活动，收回债券、处置分配资产等行为的总和　　C.银行同业往来中应收或应付差额的轧抵　　D.个人的日常收支　　【答疑编　　答案：ABC　　二、滚动交收和会计日交收　　滚动交收要求某一交易日成交的所有交易有计划地安排距成交日相同营业日天数的某一营业日进行交收。会计日交收是指在一段时间内的所有交易集中在某一特定日期进行交收。　　美国证券市场采取T＋3，我国香港市场采取T＋2，我国实行T＋3、 T＋1 。T＋1滚动交收目前适用于我国的A股、基金、债券、回购交易等；T＋3滚动交收适用于B股（人民币特种股票）　　三、清算与交收的原则　　（一）净额清算原则　　净额清算又称差额清算，就是在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额。净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算。双边清算是指对结算参与人相对于其每个交收对手方的证券和资金应收、应付加以相抵，得出该结算参与人相对于其每个交收对手方的证券和资金的应收、应付净额。多边净额清算是指结算机构将每个结算参与人所有达成交易的应收、应付证券或资金予以冲抵轧差，再按照应收、应付证券或资金的净额与每个结算参与人进行交收。目前，通过证券交易所达成的交易，多采取多边净额清算方式。　　净额清算方式的主要优点是可以简化操作手续，提高清算效率。同一清算期内发生的不同种类证券的买卖价款可以合并计算，但不同清算期发生的价款不能合并计算；清算证券时，只有在同一清算期内且同种证券才能合并计算。　　（二）共同对手方制度　　共同对手方（CCP），结算机构也要依照结算规则向守约一方先行垫付其应收的证券或资金。卖出证券的投资者无需担心买入证券的投资者支付不了款项，买入证券的投资者也无需担心卖出证券的投资者交付不了证券，买卖双方可以获得的证券或款项得到了保证。有利于增强投资信心和活跃市场交易。　　在我国，中国证券登记结算有限责任公司事实上是作为证券市场中央结算系统各方的共同对手方。　　（三）银货对付原则　　银货对付，通俗地说，就是“一手交钱，一手交货”。目前，银货对付已成成为各国证券市场普遍遵循的原则。　　（四）分级结算原则　　证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收。但结算参与人与其客户的证券划付，应当委托证券登记结算机构代为办理。　　例题：清算与交割、交收最根本的区别在于（　）　　A.是否发生交易行为　　B.是否发生财产实际转移　　C.是否形成盈亏　　D.是否导致证券持有者改变　　【答疑编　　答案：B　　例题：在法人结算模式下，证券经营机构以（　）名义集中在证券登记结算公司开立资金清算交收账户。　　A.法人　　B.证券营业部　　C.投资者　　D.分支机构　　【答疑编　　答案：A　　四、结算账户的管理　　结算备付金是指结算参与人根据规定，存放在其资金交收账户中用于证券交易及非交易结算的资金。资金交收账户即结算备付金账户。　　（一）结算账户的开立　　（二）结算账户的管理　　1.结算备付金账户计息。结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利息率向结算参与人计付结算备付金利息。结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每季度第三个月的20日，应计利息记入结算参与人资金交收账户并滚入本金。遇中国人民银行调整存款利率的，中国结算公司统一按结息日的利率计算利息，不分段计算。　　2.最低结算备付金限额。　　（1）最低备付可用于完成交收，但不能划出。如果用于交收，次日必须补足。　　（2）最低备付的调整。根据各结算参与人的风险程度，中国结算公司每月为各结算参与人确定最低结算备付金比例，并按照各结算参与人上月证券日均买人金额和最低结算备