在我国开办股指期货的意义.pptVIP

2005.4 0 在我国开办股指期货的意义与条件 1 股票衍生品简介(例子一则) 2 股指期货的意义 3 股指期货消极影响 4我国开办股指期货的条件(建议） 1.1 股票衍生品进展图 1.2 什么是股指期货（例子） 1 指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外，基本上没有什么本质的区别。 以某一股票市场是指数为例，假定当前它是1000点，也就是说，这个市场指数目前现货买卖的“价格”是1000点，现在有一个“12月底到期的这个市场指数期货合约”，如果市场上大多数投资者看涨，可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了。 假如说你认为到12月底时，这一指数的“价格”会超过1100点，也许你就会买入这一股指期货，也就是说你承诺在12月底时，以1100点的“价格”买入“这个市场指数”。这一指数期货继续上涨到1150点。 1.2 什么是股指期货（例子）2 这时，你有两个选择，或者是继续持有你是期货合约，或者是以当前新的“价格”，也就是1150点卖出这一期货，这时，你就已经平仓，并且获得了50点的收益。当然，在这一指数期货到期前，其“价格”也有可能下跌，你同样可以继续持有或平仓割肉。但是，当指数期货到期时，谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出这一指数。根据你期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的价差，多退少补。 1.2 什么是股指期货（例子）3 比如上例中，假如12月底到期时，这个市场指数实际是1130点，你就可以得到30个点的差价补偿，也就是说你赚了30个点。相反，假如到时指数是1050点的话，你就必须拿出50个点来补贴，也就是说亏损了50个点。 当然，所谓赚或亏的“点数”是没有意义的，必须把这些点折算成有意义的货币单位。具体折算成多少，在指数期货合约中必须事先约定，称为合约的尺寸，假如规定这个市场指数期货的尺寸是100元，以1000点为例，一个合约的价值就是100000元。 1.3 我国开发股指期货的紧迫性 2004年10月18日，芝加哥期权交易所(CBOE)率先推出中国指数期货。这一由国外抢先推出的首个基于16家中国公司股票构成的中国指数期货合约，预示着股指期货在中国证券市场登陆的序幕也即将拉开。 不光是美国，即便像文莱这样的小国即将推出“中国统一指数”股指期货的消息同样引起了市场瞩目。“中国统一指数”是由文莱国际交易所（IBX）和香港著名的期货交易商——香港骏溢期货有限公司共同发起策划，即将在IBX挂牌推出的全面反映中国股市价格变化的综合性指标。据悉，该指数以加权资本市值法计算，共包含沪、深两市80只成份股，涵盖全国的各个行业，具有较高的代表性。 可以看出别的国家已经开始对中国股票指数资源加以实质性地利用，而我们显然已经落在了后面。如果不迎头赶上的话，很难想象当国内的投资者纷纷到国外进行套期保值时会是什么样的尴尬心情。 　　 2 股指期货的意义 2.1 股指期货对期货市场意义 2.2 股指期货对股票现货市场的促进作用 2.3 股指期货对投资者的影响 2.4 股指期货对资本市场和宏观经济的影响 2.1股指期货 对期货市场的意义 股票指数期货发挥了稳定证券市场与规避投资风险的积极作用，扩大了证券市场的规模 增加了新的投资渠道，能制造“行情”，活跃市场 2.2 股指期货对股票现货市场的促进作用 股指期货市场对股票市场价格的实证分析 2.3 股指期货对投资者的影响 股票指数期货交易增加了机构投资者对获取证券市场新信息的渠道，并提高了对新信息反应的速度 有利于投资者的投资行为理性化 2.4 股指期货有利于完善资本市场 可以完善我国的资本市场体系，提高抵御金融风险的能力 增强国际竞争力 3 股指期货的消极影响1 3.1 造成交易转移。股指期货相对于现货交易所具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数等优点，在股指期货推出的初期会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者的部分资金由股票现货市场转移至期货市场，甚至会出现期货市场的交易规模超过现货市场的情况，进而减少现货市场的流动性。 3.2 市场间价格波动的传递。由于股指期货与未来相联系，带有较大的不确定性，从而指数期货的价格波动往往较现货市场更为剧烈，而股指期货的这种价格波动，通过指数套利或其他渠道，往往又会迅速影响股票现货市场的价格，进而加大现货市场的价格波动性。到期日现象是股指期货引致现货市场价格波动上升的又一例证。 3 股指期货的消极影响2 3.3 套利交易的不利影响。股指期货的批评者们认为，在股指期货出现后，“指数套利”和“组合保险”等新的交易策略的实施从理论上看，