- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
证券组合管理Portfolio Construction Management 证券组合管理及其必要性 证券组合的含义 组合管理的必要性 1.降低风险。 2.实现收益最大化 证券组合的基本类型 避税型证券组合 收入型证券组合 增长型证券组合 收入-增长型证券组合 货币市场型证券组合 国际型证券组合 指数化证券组合 证券组合管理的基本步骤 1.确定组合管理目标。 2.制定组合管理政策。 3.构建证券组合。 4.修订证券组合资产结构。 5.证券组合资产的业绩评估。 现代组合理论的形成与发展 现代组合理论最早是由美国著名经济学家哈里?马科威茨于1952年系统提出的; 1963年,马科威茨的学生夏普根据马科威茨的模型建立了一个计算相对简化的模型——单一指数模型; 在六十年代初期,金融经济学家们开始研究马科威茨的模型是如何影响证券的估值的,这一研究导致了资本资产标价模型CAPM的产生。1977年罗尔对其有效性提出质疑; 60年代中期,费马提出了一个假设:如果市场分析家都能快速有效的消化信息,则任何形式的证券分析都不可能产生异常的收益。同时,由于信息事件的发生是随机的,证券价格的运动也就是不规则的,这样,技术分析也就是毫无疑义的了。 马科威茨选择资产组合的方法 假定: (1)每一种投资都可由一种预期收益的可能分布来代表; (2)投资者都利用预期收益的波动来估计风险; (3)投资者仅以预期收益和风险为依据决策,在同一风险水平上,投资者偏好收益较高的资产或资产组合,在同一收益水平上,投资者偏好风险较小的资产或资产组合; (4)投资者在一定时期内总是追求收益最大化。 理性投资者的行为特征和决策方法 1.追求收益最大化的规律特征。 2.厌恶风险的规律特征。 3.追求效用最大化。 (1)风险厌恶的资金供应者的无差异曲线。 (2)资产组合的有效益边界。 (3)效用最大化。 资产的收益和风险特征 1.预期收益。 式中,ri为第i种收益预期;hi为ri可能发生的概率; E(r)为预期收益率. 资产的收益和风险特征 2.风险—方差。 资产的收益和风险特征 3.样本平均值和样本方差。 证券甲的样本平均值是: 资产的收益和风险特征 3.样本平均值和样本方差。 证券甲的样本方差是这样计算的: * * 第十八讲 1、关注最近的证券市场; 2、CH9的简单回顾 3、CH10之概况介绍 证券投资学 ON INVESTMENTS 本课堂讨论过的指标: 均线、MACD、KDJ、WR、RSI、ADL、OBOS、BIAS、PSY 其它常用的指标: OBV、CR 简要评述 On Balance Volume (OBV) is a momentum indicator that relates volume to price change. On Balance Volume was developed by Joe Granville and originally presented in his book New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profits. 案例分析 案例分析 ??????????????????????????????????????????? I was born in Chicago in 1927, the only child of Morris and Mildred Markowitz who owned a small grocery store. We lived in a nice apartment, always had enough to eat, and I had my own room. I never was aware of the Great Depression. Autobiography of Harry Markowitz You can divide the history of investing in the United States into two periods: before and after 1952. That was the year that an economics student at the University of Chicago named Harry Markowitz published his doctoral thesis. His work was the beginning of what is now known as Modern Portfolio Theory. How important
文档评论(0)