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房地产企业如何融资 莫天全 主持人： 下面我们有请莫天全先生为我们作房地产投资融资与企业重组的演讲主题，莫天全先生是美国亚洲开发投资公司ADF执行副总裁，搜房资讯控股有限公司总裁兼首席执行官、中房指数秘书长。1990年硕士毕业于清华大学经济管理学院。那么他运作的搜房网已经成为大中华地区最大的房地产专业网，那么我们现在就由请莫天全先生为我们作房地产企业如何投资融资方面的演讲。 莫天全： 谢谢大家来光临我们这个第二届房地产学院派的论坛，刚才在底下和我们的新闻媒体，还有我们的学员一起有个简短的交流，大家觉得孟晓苏博士讲得非常精采，现在在开发界或者是在我们的产业，慢慢的从简单的开发已经向一个高度或者是一种深度开始来想问题，不是简单的一个概念或者是一种做法就能够带来我们一个开发项目完全的成功，这也是我们作房地产学院派的一个目的、一个原因，因为总感觉到这个产业在进步过程当中，这种扎扎实实的以经济理论为基础的一些东西还是相当的重要，要想求得一个长期的稳定的高速的发展的话，还得把理论和实践很好的结合起来，就是抛掉我们一些最基本的经济规律或者是生活尝试来做一些房地产项目的话，这个时代也许就会过去了，这是房地产学院派的目的。刚才孟晓苏博士讲了很多新的观点，在两个星期以前他就把讲稿给了我，他要利用这个机会发表一些新的观点，和同业们探讨，所以今天我在后面听了一些，还是很受启发。 这个东西和房地产开发稍微有一些距离，或者是抛开了具体的开发来谈我们房地产业发展的问题，这个话题就是投资融资和企业重组。最近特别是从去年下半年开始，我们觉得这一块已经成为一个热点或者说大家非常关注的一个话题，总而言之，实际上我们说的是这个叫房地产投资银行业务，这块在美国，我知道的也就是美国现在还是相当的发达，投资银行对我们大家都不是很陌生了，这主要就是在几个方面，比如说上市，还有融资，还有收购兼并等等方面，有很多的作用，包括了直接投资，包括了我们这些所谓世界富人这种个人的管理，包括我们的股东高盛就是世界上最大的投资银行，三个最大投资银行之一了，也是最有名的投资银行。那么国际上知名的还有东方广场，李嘉诚有跟大的都是量，包括华远，现在是华润，当初也是高盛参与了直接投资。这个话题延伸到房地产业是一样的，就是从房地产业来说，我们现在已经从简单的小规模的房地产开发已经上升到一个上一个层次或者上规模，从长远方面来考虑这种开发，所以我也是借这个机会和大家交流。 上一次在我们去年年底的时候，我们做了一次非常大的年会，那时候我也是简单的和大家交流了一下，得到了很多的反馈，所以在这个基础上，我也作了一些修改，在此再和大家作一些交流。 刚才说到房地产投资银行这块就包括了很多方面。但是，今天我主要要讲的就是股权投资或者是融资，这块也可以叫做直接投资，说得简单一点，就是我们要把我们的企业的一部分卖给别人，让别人我们是要找股东，股东拿什么成为股东呢？就是拿他们的资金成为我们这个公司或者是项目的股东。从四个方面：一个是股权投资的来源，一个是股权投资的方式，还有相当重要的，也就是我们能够把握或者说在这当中技巧性很强的，就是我们获取这些股权投资的步骤和技巧，最后非常简单的让我们自己知道，也让我们投资方知道的，也就是我们的回报。 第一方面就是投资的来源，这块非常的重要，实际上大家都知道，就是找有钱的股东，开发早期的，这种空手道的做法还能做，但是好象越来越少了，所以这时候资金实力的介入，成了我们做房地产项目，特别是做大项目非常关键的一环，所以这块就是我们从股权投资方面来考虑，和银行借款是一方面，但是直接的融资投资也是非常关键。那么股权投资我们开玩笑说叫不用还的钱，那么他成为你的股东，你亏了赚了都是他的，这是不用还的钱，一部分就是我们经常做的，就是要还的钱，就是我们贷款借款要还的钱，除了还他的本金以外还有就是利息，还有一种就是可还可不还的钱，当中还有很多的条件，借贷这块也可以转成股权转成股权以后就可以不还了。那么股权这块也有条件，就是说希望几年之后出去，他不想成为股东了。那么这就是中间阶段可还可不还的，那么我们经常的就是不用还的钱的资金。 来源是四个方面，一个方面就是金融结构，我们经常所接触的，银行、保险和证券，证券公司就是我拿高盛来举例，投资他们投资的包括华远、包括东方广场，银行这块的投资，我想在大陆、在中国这块已经不是一个陌生的事情，保险公司也会介入这块，特别是在国外做法，因为作为一个资产管理或者资金管理这块，为了分散风险的话，总会有一个比例，10％左右是投在房地产业这块，通过不同的方式。所以这是我们一个非常大的资金来源。 第二个是我们投资基金，投资基金现在在国内还是在一个比较早期的阶段，大家还在探索或者说要做哪些事，非常小规模的在介入，从市场的分量来说，还