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第一节 金融市场客体之一货币头寸 通过本节的学习，主要了解什么是货币头寸；货币头寸对金融机构的必要性和重要性；货币头寸管理与融通；货币头寸作为交易工具的特点；以及货币头寸融通市场形成的必然性。 一、货币头寸与银行的头寸管理 定义：货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量。货币头寸是同业拆借市场重要的交易工具。 形成的原因； 货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由于金融管理当局实行存款准备制度引起的。该制度使银行的准备金头寸有一个适度的问题，必须对其进行管理，这即是银行的货币头寸管理。 在存款准备制度下，一方面，法定存款准备金在事实上难以精确计算；另一方面，商业银行实际持有的存款准备金，因清算和日常收付的不断变化而经常变化。这些变化便导致实际准备与法定准备的不一致，从而形成“多准备头寸”或“少准备头寸”。多与少之间就有必要和可能进行交易。货币头寸因而成为货币市场的交易工具。 二、货币头寸作为交易工具的特点与价格 货币头寸作为资金拆借市场的交易工具，最重要的特征是它的“即时可用”性。，只要交易达成，借款人即具有使用权，不像支票那样需要经过一个转化为货币的过程，使借款人白白放弃一个营业日的使用权。 货币头寸的价格即拆借利率，一般由两种情况决定：一是由双方当事人议定；二是借助于货币经纪人，通过分开竞价确定。决定拆借利率最重要的因素，是当时货币市场资金的供求状况。 拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。拆借利率有时也可能低于市场利率，那是在货币头寸供给大于需求的时候。 拆借利率由于变动频繁，能迅速、及时、准确地反映货币市场资金供求状况，因此成为货币市场上最敏感的“睛雨表”。 汇票、本票、支票的异同 十点见P47-48 1，汇、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。 2、汇、支票的当事人有三个，即出票人、付款人和收款人；本票则只有两个，即出票人和收款人； 3、汇票有承兑的必要；本票与支票则没有。 4、支票的发行，必须特以出票人同付款人之间的资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。 5、支票的付款人是银行；本票的付款人为出票人；汇票的付款人不特定，一般承兑人为主债务人。 6、支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。 7、支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票的出票人则是自已承担付款责任。 8、本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。 9、支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。 10、汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有融通付款人；支票则都有没有。 第三节 金融市场客体之三债券通过本节的学习，主要了解债券的性质和特点；债券的种类；债券作为金融市场交易工具的特征，以及债券市场的形成。 一、债券的性质与特点 定义：是债务人在筹措资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。 债券是确定债权债务关系的书面凭证。但与一般的借贷凭证不同，它是借贷关系的证券化，因而可向任何第三者自由转卖，由此成为资本市场的交易工具。 债券的基本要素 1、债券的面值。包括面值币种和面值的大小。 2、债券的利率。有固定利率和浮动利率之分。 3、债券的偿还期限。比较固定，不可随意变动。 债券的特点 1、债券表示一种债权，因而可以据以收回本息。 2、债券的期限已经约定，只有到期才能办理清偿。 3、债券虽未到期，却可在市场交易转让。 4、债券因交易而有市场价格。 5、债券的市场价格虽然经常变动，但变动的幅度较小，从而使债券的安全性较有些证券如股票，相对较高。 补充：债券的性质 1、属于有价证券，反映和代表一定的价值，有面值； 2、属于一种虚拟资本，真实资本已用于生产； 3、债券是债权的表现，持有人无权干预公司的经营。 补：债券的票面要素 四个：债券的票面价值、债券的偿还期限、债券的利率、债券发行者名称。 二、债券的分类 （一）按发行主体分：政府债券、公司债券和金融债券。 政府债券：又称公债或国债。政府债券属本票性质。按发行主体不同又可分为三种：中央政府、地方政府和政府担保公债。也有长短期之分。短期政府债券是重要的货币市场工具，中、长期债券是资本市场颇受欢迎的交易工具。政府债券的风险主要来自通货膨胀和难以预料的利率升降对债券市场价格的影响。 公司债券：又称企业债券。属本票性质。但与本票有不同点。P51公司债券。公司债券具有两个特征：一是承诺偿还本金；二是承诺支付利息。 金融债券。是由银行或其它金融机构发行的债券。 （二）按利息支付方式可分为定息债券和贴现债券 1、定息债券即利息固定的债券，又分为附息票债券和无息票定息债券两