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证券分析师：储 海 投资咨询资格证书 S1060511010024 021 chuhai260@
研究支持： 孙 超 一般证券业务证书 S1060111110011 0755 sunchao484@
周建星 一般证券业务证书 S1060110070207 0755 zhoujianxing948@
交通运输策略：航运、远航 （2012 年 2 月 20 日）
子行业评级
配置策略：
铁路（推荐） 本周市场略涨 0.22%，物流板块表现活跃，公路、机场、铁路等基础设施类跑输指数，怡亚通领涨。我们认为物流板块的上涨没有
航空（推荐） 强有力的基本面支撑，仅是交运高弹性板块的行业轮动。
机场（推荐）
受益于流动性的改善，市场会逐步验证我们继续推荐高弹性品种的观点，我们坚持认为在一致悲观预期下任何好消息都可能成为股
港口（推荐）
价反弹的动力，继续关注弹性高，基本面有超预期可能的航运，重点推荐中国远洋、唐山港、铁龙物流、厦门空港。
公路（推荐）
物流（推荐） 重点关注：
海运（推荐） 央行下调存款准备金率0.5个百分比 ：央行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认
为准备金率的下调有利于缓解银行流动性压力和提振市场信心。
国航、南航、东航1月运营数据点评：我们认为在春节时间点靠前的情况下，国内客座率有所提升属正常，预计2月国内国际客座率均
不高于去年，由于需求状况不理想，高油价使盈利水平下滑，行业、公司整体仍然面临盈利挑战，建议等待估值的调整到位。
重点推荐公司
名称 推荐理由
中国远洋 股价已充分反映市场悲观预期，干散货业务存在超预期可能
唐山港 提价确定性高，成长性最好；受“量价齐升”影响，公司 2012 年 EPS 可达 0.75 元，9 倍市盈率 VS60%增长速度
铁龙物流 特种箱业务发展迅速，受益于铁道部改革
厦门空港 受益机场 T2 航楼改扩建完成以及空域再次释放，机场航空及非航业务有望继续 15%以上的增长
本文为证券研究报告，请务必阅读正文之后的免责条款。 1/20
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