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第八章　短期资产管理 营运资金含义： 营运资金=流动资产-流动负债 营运资金管理的目的：权衡风险与收益，控制营运资金的数量。 流动资产的特点： （1）投资回报期短； （2）流动性强； （3）具有并存性； （4）具有波动性。 广义现金包括库存现金、银行存款、银行本票及银行汇票等其他货币资金。 持有现金的目的 交易性需要：满足日常业务的现金支付需要，是最主要的动机，取决于企业的销售水平。 预防性需要：库存现金以防发生意外的支付，是次要的动机，取决于企业承担风险的程度、企业临时举债能力和企业对现金流量预测的可靠程度。 投机性需要：置存现金用于不寻常的购买机会，取决于市场的投资机会和企业对待风险的态度。 持有现金的成本 持有成本：即现金的机会成本，是因持有现金而放弃其他投资的潜在报酬，通常这种成本以有价证券的利率来衡量。 持有成本=现金平均持有量*机会成本率 =现金平均持有量*有价证券报酬率 管理成本：是指企业为管理现金需发生的各种日常费用，如管理人员工资、安全防范措施费用等。 转换成本：是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。 转换成本=证券变现次数*每次转换成本 短缺成本：是指现金持有量不足而又无法及时通过 有价证券变现加以补充而给企业造成的损失, 一般只在缺货条件下才予以考虑。 确定最佳现金余额有三种方法 成本分析模式：通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。 现金周转模式 存货模式 中只考虑机会成本和短缺成本，不考虑管理成本和转换成本。 用公式表示为： 现金成本=机会成本+短缺成本 机会成本=现金持有量*有价证券利率 某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如下表所示： 最佳现金持有量测算表： 是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 分为三步骤： 计算现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 -应付账款周转期 计算现金周转率 现金周转率=计算期天数/现金周转期 计算最佳现金持有量 最佳现金持有量=年现金需求总量/现金周转 也中分为二步骤： 计算现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 -应付账款周转期 计算最佳现金持有量 最佳现金余额 =企业年现金需求总额/360 *现金周转期 =日平均现金需求量*现金周转期 例题： 某企业预计全年现金需要量1850万元，预计存货周转期80天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为35天，求该企业最佳现金持有量(一年以360天计算)？ 解析： 现金周转期=80+40-35=85 最佳现金持有量=（1850/360）*85=436.8 存货模式的基本原理是将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金的机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金持有量，从而得出最佳现金余额持有量。 与存货模式相关的成本有持有成本和转换成本即 现金余额总成本=持有成本+转换成本 持有成本=现金平均持有量*机会成本率 转换成本=证券转换次数*每次固定交易费用 TC——总成本； b ——现金与有价证券的转换成本； T——特定时间内的现金需求总额； N——理想的现金转换数量（最佳现金余额）； i——短期有价证券利息率。 则总成本可表示为： 对公式进行求导，导数为零时TC最小，此时求出的N即为最佳现金余额，则 例题： 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（360算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，求该企业最佳的现金余额。 解析： 解： 分析： 持有机会成本=（200000/2）*8%=8000 转换成本=（4000000/200000）*400=8000 总成本=8000+8000=16000 或： 现金的日常管理 现金收回管理 加速收款 邮政信箱法 集中银行法 现金支出管理 延缓付款 使用现金浮游量 现金收支的综合控制 应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而向购货或接受劳务的单位收取的