企业理财学长期投资决策分析.pptVIP

第十三章 长期投资决策分析 本章内容框架 第一节 敏感性分析 一、长期投资决策中的敏感性分析的意义 二、长期投资决策中的敏感性分析 第二节 盈亏平衡分析 第三节 风险分析 第四节 典型的长期投资决策分析 固定资产租赁或购买决策 固定资产修理和更新的决策 生产设备最优更新期的决策 第四节 典型的长期投资决策分析 一、固定资产租赁或购买决策 相同点（非决策点）： 所用设备相同，即设备的生产能力与产品的销售价格相同 设备的运行费用相同 不同点（决策点）： 成本差异及成本对企业所得税所产生的影响差异 租赁：租赁费用及其减少缴纳的所得税额 购买：设备购买款、折旧费减少缴纳的所得税额、设备残值收入 第四节 典型的长期投资决策分析 租赁 租赁费支出：年租赁费×（P∕A，i，n） ① 租赁费对所得税的影响现值： 年租赁费×所得税率×（P∕A，i，n ） ② 租赁设备净支出＝ ①－ ② ＝年租赁费×（1 －所得税率 ）× （P∕A，i，n ） 购买 设备购买款 ① 折旧对所得税的影响现值： 年折旧费×所得税率×（P∕A，i，n ） ② 设备残值的现值：残值×（P∕F，i，n） ③ 购买设备净支出＝ ①－ ②－③ 第四节 典型的长期投资决策分析 二、固定资产修理和更新的决策 假设维持现有生产能力水平不变的情况下，选择继续使用旧设备，还是将其淘汰，而重新选择新设备的决策。 相同点（非决策点）： 生产能力相同、销售收入即现金流入量相同 不同点（决策点）： 生产成本不同、使用寿命不同 因此固定资产修理和更新决策实际上是比较两个年平均成本。 第四节 典型的长期投资决策分析 改用新设备∕继续使用旧设备 设备购买款∕设备重置成本 ① 折旧对所得税的影响现值： 年折旧费×所得税率×（P∕A，i，n ） ② 设备残值的现值：残值×（P∕F，i，n） ③ 总运行成本的现值： 年运行成本× （1－所得税率） ×（P∕A，i，n ） ④ 平均年成本＝（①－ ②－ ③＋ ④）∕ （P∕A，i，n ） 习题 某公司有两个方案可以选择。 A方案：购买10台甲设备，每台价格8000元，每台每年末的修理费为2000元，使用寿命4年，无残值。 B方案：购买11台乙设备，每台价格5000元，每台每年末的修理费分别为2000元、2500元、3000元，使用寿命3年，每台的残值500元。 资本成本10％，所得税率30％。 （P/F，10％，1） ＝ 0.909；（P/F，10％，2） ＝ 0.826 （P/F，10％，3） ＝ 0.751； （P/A，10％，3） ＝ 2.487；（P/A，10％，4） ＝ 3.17 要求：应选择哪个方案？ 习题 A方案： 设备购买款 8000 折旧对所得税的影响现值： 2000×30％×（P∕A，10％，4 ）＝1902 总运行成本的现值： 2000×（1－30％）×（P∕A，10％，4 ）＝4438 平均年成本＝（8000－1902＋4438）∕（P∕A，10％，4 ）＝3323.66 10台的年平均成本：33236.6 习题 B方案： 设备购买款 5000 折旧对所得税的影响现值： 1500×30％×（P∕A，10％，3 ）＝1119.15 设备残值的现值：500×（P∕F，10％，3）＝375.5 总运行成本的现值： 第一年：2000× （1－30％）×（P∕F，10％，1 ）＝1272.6 第二年：2500× （1－30％）×（P∕F，10％，2 ）＝1445.5 第三年：3000× （1－30％）×（P∕F，10％，3 ）＝1577.1 小计：4295.2 平均年成本＝（5000－1119.15－375.5＋4295.2）∕（P∕A，10％，3 ）＝3136.53 11台的年平均成本：34501.83 因为A方案的年平均成本较低，因此，应选择A方案。 *