索罗斯反射理论转载.docVIP

索罗斯—反射理论 ????????乔治索罗斯提出了“反射理论”（theory?of?reflexivity）。????????这个理论的简单解释便是：想法改变了事件，事件的改变又反过来改变想法。????????比如说投机者们认为美元会升，他们入场买美元，其结果使美元利息降低，刺激了经济，带来美元应该升得更高的想法。????????用这个理论来解释股市的走势，大家看好某股票，捧的结果使股票升高，升高使更多的人追捧，这就是为何股票走势一旦开始，不会马上结束的原因。????????反射理论????????所谓“反射”就是指经济活动的参与者的动机，期望或认识与他们参与的事件，情况之间的一种双问联系，这种双问联系可以表述为：????????　　一方面，参与者总期望了解、预见事件的未来情况，并根据这些预见、期望采取行动。????????　　另一方面，当预见和期望付诸实践时，反过来又会影响，改变事件发展进程和原来可能的未来情况。????????　　通过这种双问联系，参与者的思想与他们所处的境况，所经历的事件相互影响，相互塑造，形成一种变幻莫测的动态关系。????????反射理念的双问效应????????　　反射互动是偶然的，而反射结构则是经常的。????????　　在所谓正常情况下，思想和现实之间的差别并不是非常大，其间也有别的力量在起作用，使两者的距离更趋接近。其中部分原因是人从经验中学习，另一原因则是人可以按照自己的意志改变或塑造社会情形，这就是所谓的近乎平衡状况。????????　　但有时人的想法和现实距离很近，而且并不会互相趋近，这就是所谓的极不平衡状况。这种状况可以分成两类：????????其一是所谓动态不平衡，动态不平衡出现时，流行的偏见和主导的潮流会相互补强，直至两者之间距离大到非引起一埸大灾难不可。????????　　其二是所谓静态不平衡，但事实上静态不平衡在金融市场非常罕见。静态不平衡的特色是极端僵化，极端教条的思考方式，加上极端僵化的社会状况，但双方都不会改变，于是教条与现实之间的距离一直都很大，假如社会改变了而教条不针对这些改变做做调整。那么，即使这些改变和速度非常慢，思想和现实之间的鸿沟也会愈来愈大。????????　　把动态不平衡和静态不平衡视为两个极端，而近乎平衡则是介乎两者之间的一种状况，把这种状态，比拟为物质的三态：“气态，固态，液态”。这三态性质很不一样，以水为例，水在这种状态中都有不同的特点，同一原理也可应用在市场参与者的思考身上，在所谓正常状态中，称为“反射”的双问反射回馈机制并不重要，是可以不予与理会的，但当这些市场参与者趋近，或达到所谓不平衡状态时，反射就变得重要了，大起大落就会接踵出现。????????反射理论的前提条件之一????????????任何理论都有其自身的假设或前提条件，反射理论也不例外，这些前提条件是：????????????????????一、市场参与者对市场的认识是有限的，这是因为所处的世界是在不断的变化，没有人可以对这个不断变化的世界有完全的认识。由于受时间，知识水平，获取渠道和经济实力等方面的限制，对有关市场信息的获取能力有差异，对市场现状和未来趋势的认识更是千差万别。事实上大部分人对市场认识是有偏见的。????????????????????“偏见”是反射理论的一个重要概念，是指市场参与者的期望，认识与事件的实际进程之间存在着差异，换言之，“偏见”就是市场参与者的感觉，认识或信息等总是有缺陷，不足之处，不能达到与实际完全符合的理想状态。????????????????????市场参与者的偏见，不仅仅来自参与者自身对所有市场信息不能全部获得，更主要的是来自参与者的认识，与他的认识对象之间的反射联系，单个参与者的活动对市场情况的作用还不明显，但众多的参与者的活动就不一样了。不同参与者的偏见会发生相互结合，判断彼此抵消，多数人形成的“公共选择”会汇合成一种占主导地位的观念。????????反射理论的前提条件之二????????　　市场运行并非都是有效率且理性的。而且市场的价格也往往是错误的，并不能反映其本身价值。????????　　人们对市场的认识是有偏见的，他们不仅仅带着偏见操作，他们的偏见所造成的“群羊效应”还影响着市场的发展趋势。而发展趋势不外乎两种：一种是向上，一种是向下。这种发展趋势又反过来进一步加重人们的偏见，使市场价格更偏离其本身价值，市场参与者的偏见与带有偏见的操作和市场的趋势之间是互动的，相互影响。因此，市场价格往往是错误的，是在人们的错误认识和错误操作下形成的。????????反射理论的前提条件之三????????　　市场有其内在规律性，最终决定市场走势的是它内在的客观性。如影响股票市场大势的是政治形势，