原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
期权平价关系在中国市场的实证检验 一、实验目的 期权平价关系是在无套利条件下有效的金融市场中存在的客观规律。中国的股票权证一直是被炒作的对象，本次实验试图利用单只权证价格和其标的证券价格的历史数据验证期权平价关系是否在一定程度上满足，若不满足，则分析其原因。 二、实验内容 实验题目：期权平价关系在中国市场的实证检验 由于中国市场的权证类型病不是很多，我们选择包钢06年发行的权证作为数据，此权证的存续期为2006年3月31日至2007年3月23日，为欧式权证，以股票交割结算。认购权证的执行价格为K1=2.1，认沽权证的执行价格为K2=2.3，利率选择同期银行1年期的存款利率来代替市场的无风险利率。 三、实验步骤 由于证券价格往往都表现出一定的波动聚集性，且现实生活中认购权证价格和认沽权证价格以及标的股票价格序列往往是非平稳的，而且他们的走势之间存在着某种共同的趋势，即这几个序列之间可能存在协整关系，所以我们选择用ECM来估算认购权证价格和认沽权证价格以及标的股票价格序列之间的关系。 1.认购权证价格序列即Call序列的平稳性检验： 以及原序列单位根检验： 一阶差分的单位根检验： 所以Call序列为一阶单整的。 2.认沽权证价格序列即P1的平稳性检验： 以及单位根检验： 一阶差分的单位根检验： 所以P1序列为一阶单整的。 3、现货价格S的平稳性检验： 单位根检验： 一阶差分单位根检验： 所以S序列为一阶单整的。 4、对Call，P1，S的协整检验 利用eviews我们对残差进行不含趋势项和截距项的检验，得到： 结果表明在置信度为1% 时可以接受残差序列e不含单位根的假设。说明序列的协整关系存在，可以利用残差e可当做误差修正项建立误差修正模型。 5、建立含有误差修正项的Call，P1，S，T之间的误差修正模型 协整回归方程为： Callt=-1.3903+0.8167Pt+0.8069St+0.000418t+0.8172ECMt-1+μt T (-34) (21) ( 107) (6.08) (21.3) P (0) (0) (0) (0) (0) 说明回归方程的总体效果是比较好的。 回归结果P的系数为0.81
文档评论（0）