培训资料-第五章项目投资.DOCVIP

第五章 项目投资 〖授课题目〗 本章共分四部分： 第一节 项目投资的相关概念 第二节 现金流量的内容及其估算 第三节 现金净流量的确定 第四节 项目投资决策评价指标及其运用 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对项目投资进行讲解，使学生掌握单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目及固定的更新改造项目的决策问题。在学习之后，使学生能对项目投资可行性进行独立分析。 〖教学重点与难点〗 【重点】 1、净现金流量的计算 2、非折现指标的计算 3、折现指标的计算 4、项目可行进行决策 【难点】 1、现金流量的估计 2、折现指标的计算 〖教学方式与时间分配〗 教学方式：讲授 时间分配：本章预计4学时 〖教学过程〗 讲 授 内 容 备 注 §5－1 项目投资的相关概念 一、项目投资的含义 以特定投资项目为对象的长期投资行为。 不同于证券投资 二、投资项目的类型与投资主体 （一）类型 新建项目：单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目（固、无、开、流） 更新改造项目 项目投资≠固定资产投资 （二）主体 企业、所有者、债权人、国家 三、项目计算期和资金投入方式 （一）项目计算期 （二）资金投入方式 一次投入、分次投入 （三）相关概念 固定资产投资 建设投资 原始总投资 投资总额 固定资产原值 §5－2 现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 在投资决策中的指一个项目引起的企业现金支出和现金 收入增加的数量。 现金：各种货币资金 项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值 （二现金流量的估计 1、 估计最基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 注意问题： 区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。非相关成本与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑。 不要忽视机会成本 机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。 要考虑投资方案对公司其他部门的影响 对净营运资金的影响 在一般情况下，当公司开办一个新业务并使销售额扩大后，对于存货和应收帐款等流动资产的需求也会增加，公司必须筹措新的资金，以满足这种额外需求；另一方面，公司扩充的结果，应付帐款与一些应付费用等流动负债也会同时增加，从而降低公司流动资金的实际需要。所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。 三3 净现金流量的确定 一、净现金流量的含义 现金流入量 — 现金流出量 特征：1、在整个项目计算期内都存在； 2、建设期一般为负，经营期一般为正。 二、利润与现金流量 利润权责发生制现金净流量收付实现制 在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要地位，其原因是： 1、整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。 2、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。 3、在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。 §5－4 项目投资决策评价指标及运用 一、投资评价指标的类型 （一）按是否考虑时间价值分为： 1、非折现指标：投资利润率、回收期 2、折现指标：净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率 （二）按指标的性质不同分为： 正指标：ROI、NPV、NPVR、PI、IRR 反指标：回收期 （三）按指标数量特征分为： 绝对数指标：回收期、净现值 相对数指标：投资利润率、净现值率、获利指数、IRR （四）按指标重要性分为： 主要指标：折现指标 次要指标：回收期 辅助指标：投资利润率 二、非折现指标 （一）回收期（Payback p