[华中科技大学财务管理课件]第十二章、股利政策.pptVIP

B公司股票的税前收益率为 第十二章 股利政策 * B公司现在每股价值应为预期未来价值的现值，即 某公司有关资料如下所示： 股票账面价值=初始市场价值,P0=30元； 股东权益收益率（ROE）=15%； 每股收益（EPS）=30×15%=4.5元； 每股股利=每股收益（EPS）×股利支付率(b)； 股利增长率(g)=（1-股利支付率）×股东权益收益率； 股权资本成本(Ks)=股利收益率(D1/P0)+股利增长率(g) 第十二章 股利政策 * 第十二章 股利政策 * 五、三种股利政策理论的比较 股利支付率0→100%;股票价格从30→40元 第十二章 股利政策 * 五、三种股利政策理论的比较 股利支付率0→100%;股票价格从30→20元 第十二章 股利政策 * 五、三种股利政策理论的比较 第十二章 股利政策 * 五、三种股利政策理论的比较 第十二章 股利政策 * 五、三种股利政策理论的比较 一、影响股利政策的因素 二、股利政策的实施 第十二章 股利政策 * 法律因素 资本保全 公司积累 净收益 偿债能力 超额累计利润 第十二章 股利政策 * 第二节 股利政策的实施 契约性约束 当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于股利支付的限制性条款 股东因素 稳定收入 股权稀释 税赋 第十二章 股利政策 * 一、影响股利政策的因素 公司因素 变现能力 举债能力 盈利能力 投资机会 资本成本 第十二章 股利政策 * 一、影响股利政策的因素 剩余股利政策 第十二章 股利政策 * 二、 股利政策的实施 第二节 股利政策的实施 某公司现有盈利150万元,可用于发放股利,也可用于留存。 假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。 根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。该公司拟采取剩余股利政策， 则该公司的股利发放额和股利支付率为： 资本支出预算 120 现有留存收益 150 资本预算所需要的股东权益资本(120×70%) 84 股利发放额 (150 - 84) 66 股利支付率(66/150) 44% 如果上例中，资本支出预算为200万元，股利发放额为10万元，股利发放率为 6.67%；如果资本支出预算为300万元，股东权益资本需要额为？股利支付率？ 第十二章 股利政策 * 二、股利政策的实施 第十二章 股利政策 * 二、 股利政策的实施 第十二章 股利政策 * 公司的股利政策——固定股利支付率为50% 第二节 股利政策的实施 一、利润分配的顺序 二、股利支付方式 第十二章 股利政策 * 弥补亏损 计提法定盈余公积金 计提公益金 计提任意盈余公积金 向股东（投资者）支付股利（分配利润） 第十二章 股利政策 * 第三节 股利支付方式 股利支付方式： 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利等 第十二章 股利政策 * 第三节 股利支付方式 股票股利 股票分割 股东的现金流量 不增加 不增加 通股股数 增加 增加 股票市场价格 下降 下降 股东权益总额 不变 不变 股东权益结构 变化 不变 收益限制程度 有限制 无限制 第十二章 股利政策 * 二、 股利支付方式 第十二章 股利政策 * 发放股票股利前 发放股票股利后 负债 300 普通股 100 (1000000股，每股1元) 资本公积