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在不确定性中引领前行 企业的未来面临着众多的可能性。灵活、敏锐、恢复力强的企业更有可能挺过危机，进而发展壮大。 2009年1月 ? Lowell Bryan ? ? Diana Farrell 来源：战略业务 本文包括： 图表： 通过种种可能的情景，可以清楚地看出全球经济的不确定性水平。 附文： 信贷紧缩与实体经济 附文图表： 去杠杆化将影响 GDP 增长。问题是，影响程度如何？ 作者简介 致函编辑 这就是资本主义的未来，这种局面却是我们所有人都始料不及的。2008年秋季，信贷市场以令人目瞪口呆的速度停止了正常运作，世界各国的政府纷纷开始将金融体系国有化，并且考虑向其他陷入危机的行业提供救助；而美国的主要的独立投资银行不是销声匿迹，就是变成了银行控股企业。与此同时，币值、油价和其他商品的价格一落千丈，西班牙、英国、美国等国家的房价也持续走低。 正当消费者捂紧钱袋、全球经济放缓之际，企业的高管们也面临着一个他们当中大多数人从未经历过的更加不确定的商业环境。不确定性所涉及的不仅是经济衰退持续的时间和深度——这些当然也是我们尚不了解的大问题；而且还涉及全球经济秩序的未来——直到最近，全球的资本和贸易还呈现出一派自由流动的景象，经济联系也日益加深，而如今，未来的走向已经变得一片模糊。就在几个月前，全球经济体系似乎还只是面临一些外部因素的困扰，如气候变化、恐怖主义和战争等等。但现在，我们每天都会听到一些让我们惴惴不安的新闻，这个体系本身能够熬过这一劫吗？ 克服令所有企业难有作为的难题，着手打造未来，是企业领导者义不容辞的责任。他们可以从观察了解企业所处的行业和周围的经济环境入手，并对所掌握的信息进行评估，掌握了这些情况才有可能提出所需的战略变革建议。但即便如此，不确定性仍然大量存在，而政府未来要采取何种措施，以及全球实体经济与金融体系之间如何相互作用，更是令人难以捉摸。所有这些因素将共同决定我们所要面对的究竟只是几个季度的不景气，还是严重的全球性衰退，抑或是介于这两种极端之间的某种情况。 如此严重的不确定性，会让一些领导者在茫茫迷雾中丧失方向。为了避免莽撞、缺乏协调及其最终所导致的反应低效，企业必须对纷繁多样的宏观经济结果和反应策略进行评估，然后，做出反应，使自身变得更加灵活、敏锐和富有活力。 通过加强这些组织要素，企业不仅可以生存下来，还能够抓住难得的机会，在充满不确定性的时期崛起。正是在19世纪70年代的经济衰退期，洛克菲勒和卡内基分别利用了石油精炼和钢铁冶炼方面的新技术，向竞争对手的弱点发起冲击，登上了新兴的石油和钢铁行业霸主的宝座。一个世纪后，同样是在经济困难时期，沃伦?巴菲特令一家名叫 Berkshire Hathaway 的纺织品公司起死回生，并将它转型为有众多投资的基金源。 我们所了解的信息 目前，推动全球经济的金融动力颇有些运转不灵。要扭转这种局面，并不像打开电器开关那样简单，因为各国的中央银行已经为此尝试过各种方法，包括提高市场流动性、提供债务担保和向银行注资等等。我们必须对体系本身进行大修，这将需要在全球范围内采取协调一致的行动。 我们所说的“体系”是指全球资本市场。自从20世纪70年代布雷顿森林协定崩溃以来，这个市场的发展已超过了35年。全球资本市场并非出自人为的设计，但它通过支持国际资本和贸易的自由流动来推动全球化和促进增长，一直以来都在为人类的福祉做着贡献。2008年的金融危机严重破坏了这个有用的体系。由于贪婪、大意和无知，全球资本市场的参与者们滥用了这套体系，直至损坏了其中的一些基本机制。 由此造成的影响可谓深远。最明显的一点是，陷入停滞的全球资本市场正在使美国国内的信贷危机愈演愈烈。这场危机已经蔓延到全球，欧洲受到的打击尤为沉重。最近，银行一直在千方百计地吸收存款，用来替补其他资金来源，如直接发行的商业票据、中期票据、资产抵押票据等。为了给现有的贷款融资，寻找存款是必需的。借贷者也需要更大量的资金，因为，除了实力最雄厚的借贷者外，其他的也都与银行一样无法利用证券市场融资。特别值得注意的是，美国政府一直在积极地尝试解决这一问题，为此推出了各种旨在大幅度提高流动性的计划，如收购抵押贷款证券和其他资产抵押证券。但是，在减轻信贷紧缩的影响方面，这些努力的成效如何还有待观察。 全球资本市场危机使跨境投资和贸易出现了逆向流动，从而使得这场信贷紧缩更趋恶化。一美元的资本必须为每一美元的贸易提供融资服务，全球资本市场正是这样促进了商品和服务的国际交流。全球资本市场为知识产权、人才、品牌和网络的跨境投资提供了便利，这帮助不同经济体和企业的增长和盈利，它也使进行此类投资的企业都收获了利润。简而言之，只有拥有繁荣的全球资本市场，才能够顺利实现全球一体化和增长。不过，全球资本市场已经承受了沉重打击，即使各国领导人做