价值衡量3.ppt

第三章 价值衡量 第一节 货币时间价值 第二节 债券定价 第三节 股票定价 第一节 货币时间价值 货币时间价值概念及度量 货币时间价值计算 一、货币时间价值概念及度量 货币时间价值非常重要，涉及几乎所有的理财活动，有人称货币时间价值为理财的“第一原则”。 课本定义：货币时间价值是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。 是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。 因此，资金在不同时点上，其价值是不同的 。 货币时间价值的度量 货币增值的原因是生产经营过程中价值运动方面形成的价值增量。实质是货币参与了社会化大产生循环。 从量的规定性来看，货币时间价值是在无风险、无通胀条件下的社会平均资金利润率。 所以，货币时间价值是在不考虑通胀条件下的全社会平均的无风险报酬率。 其表现形式就是利息。利息的实质就是社会资金的平均利润。 二、货币时间价值的计算 现值与终值 单利计算 复利计算 名义利率与实际利率 年金计算 1、现值与终值 在经济生活中，货币有两种价值：现在的价值和未来的价值，分别简称为现值和终值。 现值(Present Value )：又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，记作PV。即期间所发生的现金流在期初的价值。 终值(Future Value)：又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，记作FV。即期间所发生的现金流在期末的价值。 Notice：终值与现值是一组相对应的称谓。在同一个考察期间上，现值往往指期初而终值往往指期末。 2、单利计算 所谓单利是只计算本金所带来的利息，而不考虑利息再产生的利息。 单利终值的计算即指一定时期以后的本息和。其计算公式如下： 其中，PV为现值，FV为终值，i为年利率，n为计息期数（年数）。 单利现值指未来的一笔资金其现在的价值，即由终值倒求现值，一般称之为折现，并把所使用的利率称为折现率。其计算公式如下： 由此可以看出：单利的终值与现值计算是互为逆运算的。 举例： 现在的100元钱，年利率为3.5%，如果按照单利进行计算，则这100元钱在一年后为多少？ FV=100*(1+1*3.5%)=103.5元 反之，若为了一年后能从银行或得103.5元的本息和，在利率3.5%的情况下，现在需向银行存入多少钱？ PV=103.5/(1+1*3.5%)=100元 3、复利计算 所谓复利即本金能产生利息，利息在下期也转作本金并与原来的本金一起再计算利息，也就是通常所说的“利滚利”。 复利终值计算： 复利现值计算： Notice: 为了方便计算，人们将 称为复利终值系数。用符号（F/P，i，n）表示 。现在更多表示为： 即：Future Value of Interest Factors。通过查找复利终值系数表（参考书本附表一）即可得出相应数字以方便计算。 同理，人们将 称为复利现值系数。用符号（P/F，i，n）表示 。现在更多表示为： 即：Present Value of Interest Factors。通过查找复利现值系数表（参考书本附表二） 复利终值与现值的应用 某公司若在3年后得到133100元收入，已知当前市场平均收益率为10%，则该公司现在需投资多少资金？ 该公司现在需投资的资金金额计算如下： 关于复利终值与现值计算表说明： 从计算公式可知：复利的终值与现值的计算也是互为逆运算的关系。 在FV、PV、i、n这四个变量中，任意已知三个均可求出另一个。 复利计算举例应用： 某人有1200元本金，拟投入到年投资收益率为8%的投资机会，问经过多长时间能使本金翻倍？ 经过查表可知：n=9 72法则： 72法则专门适用于“经过多长时间能使本金翻倍的问题”。 例如：上例中我们可使用该公式计算如下： 适用范围：当年收益率在6%-12%之间较为准确。 4、名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是1年，有可能是季度、月或日。当利率在1年内要复利几次时给出的年利率叫“名义利率”。 所谓实际利率这里指的是一年只复利一次的年利率。也被成为有效年利率。 一般情况下，无论计息期如何，题目告诉我们的都是名义利率。若实际计息期是1年，那么名义利率就是实际利率；若计息期不是1年，那么名义利率不是实际利率，需要进行转换。 名义利率与实际利率举例： 本金1000元，投资期为5年，年利率为8%，每季度复利一次，则5年后本息和是多少？实际利率是多少？