华安沪深300分级.pptVIP

估值低位——具备安全边际 名称 估值区域 估值位置 当前PE PE位置 当前PB PB位置 沪深300 价值区域 -84% 11.03 -94% 1.86 -84% 上证综指 进攻区域 -78% 11.36 -94% 1.84 -78% 上证50 进攻区域 -78% 10.37 -89% 1.83 -78% 中证100 价值区域 -86% 10.16 -93% 1.78 -86% 中证500 进攻区域 -52% 20.78 -69% 2.30 -52% 中小板指 进攻区域 -63% 24.92 -52% 2.97 -63% 创业板指 价值区域 -100% 31.67 -100% 2.61 -100% 当前的宏观要素状况——政策底 政策工具 可能性 货币及信贷政策 降息 若5月数据继续低迷，则存在可能性 降低准备金率 预计年内仍有2-3次 扩大贷款利率浮动下限 存在可能性，难度在于监管部门达成一致 通过窗口指导，增加中长期贷款 可能性较大，总体贷款规模仍然保持在8万亿元左右 放松融资平台监管 地方政府对于融资平台松绑呼声较高 直接融资支持 新三板出台，为中小企业提供渠道 财政政策 加大企业债券发行力度 已在实施中，铁道债特批，平台债加快发行 加大中央财政支持力度 可能性较小，刚性支出压力大 对融资平台及企业注资 必要性较大，但实际执行面临问题 投资政策 加快项目审批 已在实施中，高铁、节能环保、西部基础设施 一揽子投资计划 重点领域“能上的尽快上” 房地产 房地产调控放松 经济继续快速下滑时的考虑方案 当前的宏观要素状况——流动性底部 当前的宏观要素状况——流动性底部 ? * 市场对三季度降息的预期加强，高华甚至预测年内会两次降息 降息将部分缓解企业当前资金成本、人力成本影响利润的因素 降息将加快资金从银行间向实体流动的速度 降息预期可缓解银行当前的惜贷情绪 货币与财政政策的积极变化，进入降息周期，指数的表现不会太差 降息预期增强，银行理财产品收益从年化5.6%降至约4.8%的水平，A份额的约定年收益率更具吸引力 三季度市场的有利因素——降息 ? * 上市公司中报能否见底 2012Q1A股（剔除金融）净利润同比下滑-14.4% 2012Q1中小板、创业板净利润同比-8.6%，低于主板的-6.3%的水平 资金成本下降将改善企业盈利下滑预期 三季度市场的不确定因素-中报 ? * 三季度市场的不确定因素-欧债危机 6月6日：欧洲央行政策会议； 6月6日：欧盟委员会的倒闭银行提案，可能包括债权人减记在内的银行危机解决方案将在6月18-19日的G20领导人峰会以前提出； 6月10日：法国议会进行第一轮选举；法国右翼和左翼这两大阵营将随着立法选举的临近再次重新开战； 6月13日：就ESM和财政协议的批准德国政府和反对党必须做出最终时间表的决定； 6月17日：法国立法进行第二轮选举； 6月17日：希腊选举。如果希腊反对援助的党派赢得6月17日的大选，则希腊或于6月18日离开欧元区； 6月18日-19日：G20领导人将在墨西哥举行峰会。 6月28-29日：举行欧盟领导人季度会议，即欧洲理事会会议。 基金经理 牛勇 复旦大学经济学硕士，FRM（金融风险管理师），6 年从业经验。 曾在泰康人寿从事研究工作。2008 年加入华安基金，先后担任高级金融工程师和基金经理，目前是华安中国A股指数、上证180ETF的基金经理，在指数基金、ETF的管理上拥有丰富的经验。 张昊 密歇根大学金融工程硕士，5年行业经验。 曾在美国Trafelet Delta Funds担任量化分析师、风险对冲管理师等职。2009年6月加入华安基金管理有限公司后任风险管理与金融工程部高级金融工程师。 华安沪深300分级费率 场外认/申购费率 场内认/申购费率: 由销售机构参照场外认/申购费率执行。 场外赎回费率 场内赎回费率: 0.5% 管理费：1.0% 托管费：0. 22% 金额（M） 认购费率 申购费率 M100万 1.0% 1.2% 100万≤M300万 0.6% 0.8% 300万≤M500万 0.3% 0.4% M≥500万 每笔1000元 每笔1000元 持有年限（Y） 赎回费率 Y＜1年 0.5% 1年≤Y＜2年 0.25% Y≥2年 0 三只沪深300分级基金的比较 　 华安沪深300分级 浙商沪深300分级 信诚沪深300分级 投资范围和比例 沪深300指数成份股及其备选成份股的市值加上买入、卖出股指期货合约的轧差合计不低于基金资产的90%，其中指数成份股不低于基金资产的85%,现金类资产不低于5%。 股票市值和买入、卖出股指期货合约轧差合计占基金资产的85%－100%，其中投资于股票的