证券投资分析讲义.ppt

证券投资分析 主讲人：吴 文 森 时 间：2010年11月 证券投资分析 概念：证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为 意义 1、有利于提高投资决策的科学性 2、有利于正确评估证券的投资价值 3、有利于降低投资者的投资风险 证券投资分析－需要解决的问题 买入还是卖出（做多还是做空） 买入（卖出）什么 何时买入卖出 用多少钱买入卖出 证券投资分析方法 一、基本分析法 解决：买入还是卖出（做多还是做空）；买入（卖出什么） 二、技术分析法 解决：何时买入卖出 三、证券组合分析法 解决：用多少钱买入卖出 证券投资分析方法——分析流派 证券投资分析方法－基本分析 基本分析法的分析对象 1、宏观 2、行业 3、上市公司 4、证券估值 基本分析法－宏观分析 1、宏观经济分析的意义 2、宏观经济分析的基本方法 3、宏观经济运行对证券市场的影响 基本分析法－宏观分析法 （一）宏观经济分析的意义 把握证券市场的总体变动趋势 判断整个证券市场的投资价值 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。 基本分析－宏观分析法 （二）宏观经济分析的基本方法 1.总量分析法: 反映整个社会经济活动状态的经济变量 （1）加总（如总投资等） （2）平均量（如平均物价水平） 2.结构分析法 ： 反映经济系统中各组成部分及其对比关系（如国民生产总值中地三次产业） 基本分析－宏观经济分析 评价宏观经济形式的基本指标 1、国内生产总值（GDP）＝C+I+G+(X-M) （C：消费；I：私人投资；G：政府支出；X：出口；M：进口） 2009年第一季度为6.1%、二季度7.9、三季度8.9%，前三季度7.7% 2、失业率：劳动人口中失业人数占比（16岁以上）（中国采用城镇人口） 3、通货膨胀：温和(10%)、严重(2位数）、恶性通货膨胀（3位数 ） 基本分析－宏观经济分析 4、国际收支 经常项目：反映一国的贸易和劳务往来状况 陈德铭10月31日 认为，2009年中国贸易顺差1900亿左右 比去年减少月1000亿 资本项目：反映一国同国外资金往来 （涉及到人民币汇率）。长期（1年以上）、短期（1年以下） 基本分析－宏观经济分析 5、投资指标：政府投资、企业投资、外商投资 （涉及宏观调控） 6、消费指标：社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额 7、金融指标：货币供应量（M0、M1、M2)、金融机构各项存贷款余额;M1、M2增速差可以反映经济活跃度 2009年前三季度M1增速为29.51%、M2增速为29.31%,增速相差0.20个百分点  8、利率 存款利率、贷款利率、国债利率、回购利率、同业拆借利率，再贴现率，后两者为基准利率 当经济出现不景气或衰退时，政府会宣布降低利率 当经济出现过热时，政府会宣布提高利率 （1996年起连续8次降息，2004年10月29，9年来第一次宣布加息第一次加息 ；2006年8月19日 、2007年3月18日、07年5月19日分别加息 27个基准点；08年4次大幅度降息，最大依次降108个基点） 宏观经济分析的基本方法 9、汇率 当汇率降低时（直接标价），本币升值，国外对本币的需求增大。自2005年7月21日（8.11)起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 。 人民币缓慢升值，外汇占款增加，流动性泛滥 宏观经济分析的基本方法 10、外汇储备： 国家综合实力的标志至一，调节国际收支、稳定汇率、保持对外支付能力，确保经济稳定增长的基础 当国际收支发生顺差时，流入国内的外汇量大于流出的外汇量，外汇储备就会增加。 1981： $ 27亿；1990： $ 110.9亿 ；1996年： $ 1000亿 ； 2001: $ 2000亿；2004: $ 6099亿；2005: $ 8189亿。 2006年2月: $ 8536亿，超过日本。 2009年9月份为2.27万亿 宏观经济分析的基本方法 11、财政指标 财政收入 财政支出、结余或赤字（一是通过举债即发行国债来弥补，二是通过向银行借款来弥补）。 宏观经济与证券市场 宏观经济影响证券市场的长期趋势途径 1、企业经济效益（上市公司质量） 2、居民收入水平（可支配收入） 3、宏观经济政策（宏观调控、股市的供求政策、财政政策）