投资学第七章证券投资技术分析.ppt

第七章 证券投资技术分析 第一节 技术分析理论概述 证券投资分析 是证券投资的重要步骤，目的在于选择合适的投资对象，抓住有利的投资机会。 主要有基本分析 和技术分析 两种。 一、基本分析的一般认识 通过分析影响股价波动的因素，判断和预测股票价格的发展趋势。华尔街的分析专家都是基本分析家。 可分为三个层次：宏观分析、中观分析和微观分析 1、宏观分析以研究宏观经济政策取向为主。 2、中观分析以行业和区域研究为主。 3、微观分析以研究公司经营状况及财务状况为主。 二、基本分析的运用 首先，必须广泛地从各种媒体、证券交易所发布的资料、上市公司公开的信息、以及证券中介机构撰写的研究分析报告等上面搜集和整理各类信息，费一番时间去发掘影响股价的直接与间接因素。 其次，明确预测企业投资价值的方法。即在事件与股价之间的关系水落石出之前，提早得出它们的关系，（然而这是一件难以判断的事）所以，致力于认识事件与股价之间的较为准确的联系，就成为战胜市场的关键方法。 三、技术分析的一般认识 通过分析股市过去的价格波动 规律，预测市场未来的价格变化趋势，并以图表为主要手段对市场行为 进行的研究。 市场行为有三个方面的含义：价格、成交量、达到这些价格和成交量所用的时间。 技术分析有三个基本假定或前提条件： 1、市场行为包容一切。 2、价格以趋势方式演变。 3、历史会重演。 1、市场行为包容一切 包容性是技术分析的基石。技术分析者认为，能够影响股价的任何因素——经济的、政策的、心理的等等——实际上都反映到价格及其成交量上了。由此推论，我们必须做的事情就是研究价格变化。 这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。 归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。大多数技术派人士也会同意，正是某种商品的供求关系，即基本面决定了该商品的看涨或者看跌。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。 顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就够了。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明“征服”了市场。今后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段。技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些因素对于分析预测无关痛痒。 许多技术分析者不愿意接受“多余”的信息，因为它们有可能影响或干扰他们研读图表的工作。图表派元老约翰·迈吉 John Magee,《股市趋势技术分析》的作者 就是工作在真空之中的典型人物。他在麻州春田市的一间小办公室里工作，连窗户都用木板钉上，以防外界干扰。他曾说过：“当我走进这间办公室，就把世界留在外面了，我只专心于研究我的图型。这个房间不论是在大风雪或是6月里月色皎洁的夜晚都一样。在这里，我不会对客户不尽职，看见太阳出来就说‘买进’，看见下雨就说‘卖出’ 。 2、价格以趋势方式演变 趋势性是技术分析的核心。技术派研究股价图表的全部意义，就是要在一个趋势发生或转折的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺势交易的目的。 一般说来，一段时间内股票价格一直是持续上涨或下跌，那么，今后一段时间，如果不出意外，股票价格也会按这一方向继续上涨或下跌，没有理由改变这一既定的运动方向。“顺势而为”是股票市场中的一条名言，如果没有调头的内部和外部因素，没有必要逆大势而为。 3、历史会重演 历史会重演具体来说就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。 　　技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。因为“江山易改，本性难移”，所以股市历史会重演，正如圣经所说“阳光底下无新鲜事”。　　历史的重演表现为时间周期的再现与价格形态的重演。下面举个例子。 美国华尔街两次股灾的惊人相似。1929年10月29日，美国股市大崩盘；1987年10月19日，美国股市又一次暴跌。这两次暴跌，在发生的季节、时间间隔和价格形态上都有着惊人的相似性。 中国股市也有类似情况。1992、1997、1998、1999、2001年的5-7月的上证指数都形成高点，而后或进入数年的熊市，或