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管 理 工 程 学 报
Vol18 , No4 Journal of Industrial EngineeringEngineering Management 2004 年 第 4 期
研究
简报
中国股票市场价格波动特征及其可预测性研究
魏 宇 , 黄登仕
(西南交通大学经济管理学院 , 四川 成都 610031)
摘要 : 通过对沪 、深股指高频数据的实证研究 , 验证了中国股票市场收益率分布的 “尖峰胖尾”特征 , 发现
( )
了沪 、深股票市场恢复正态分布假设 the recovery of Gaussian distribution 的特征时间标度以及沪 、深股市在交易日
( )
内的波动 intraday volatility 特性 , 并对沪 、深股指波动的可预测性进行了初步的探索 。
关键词 : 金融波动 ; 胖尾分布 ; 正态分布的恢复 ; 交易日内波动 ; 风险管理 ; 预测 ; 复杂性
( )
中图分类号 : F83091 文献标识码 : A 文章编号 : 2004
本文采用了上证综指和深证成指从 1999 年 1 月 19 日到
( )
0 引言 2001 年 7 月 6 日的5 分钟高频数据作为考察对象 ,记为I t ,
τ ( τ)
20 世纪 70 年代以后 ,世界金融市场涌现出了许多无法 t = 1 ,2 , …,28128 。定义在不同时间标度 上的收益率 rt
( ) ( ) 为 :
为有效市场假说 EMH 所解释的异常现象 Anomalies 。比如
说 ,实际金融资产的收益率并不服从正态分布 ,而是呈现出 ( τ) ( τ) ( ) I ( t + τ) ( )
rt = logI t + - logI t = log 1
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