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基本财务指标 学习目标: 本章阐述基本财务指标的具体内容，并介绍了盈余管理的 动机、手段和主要识别方法。通过本章学习，应当达到如下的 学习效果： 掌握基本财务指标体系的分类，熟悉各个财务指标的意 义和计算方法。 在理解财务指标联动性的同时，能够熟练运用杜邦分析 系统。 了解盈余管理的动机、手段和主要识别方法。 一、基本财务指标体系 基本财务指标主要来源于财务报表，基本财务指标体系是 将这些财务指标进行归类整理，相互比较，形成能揭示一定时 期不同侧面财务状况的指标组合。 基本财务指标体系具体包括：偿债能力指标体系、营运能 力指标体系、获利能力指标体系。 由于股东对股份公司的投资回报是按照每股投资回报的相 关指标进行评价，加之上市公司本身的股票市场价格又是决定 市场投资者投资回报的重要依据，因此，对股份公司乃至上市 公司的评价，除了包括以上三方面基本财务指标体系之外，还 包括了股东投资评价指标和市况指标体系。 二、偿债能力指标 （一）流动比率 应当看到，流动比率也不能过高，过高可能是企业流动资 产占用过多，影响企业资金的使用效率，另外，流动比率过高 的原因也许是应收账款不能及时收回，存货积压所至。因此， 对流动比率指标的评价需要结合行业特点以及企业的实际情 况。 （二）营运资本 营运资本是企业同一时点流动资产大于流动负债的差额， 它亦能揭示企业短期偿债能力的安全性。计算公式如下： 营运资本=流动资产―流动负债 该指标越高，说明企业的短期偿债能力越强。因此，营运 资本、流动比率都是企业短期债权人所关注的指标。 速动比率是企业同一时点速动资产与流动负债的比值，它 表明企业每一元流动负债有多少速动资产作为偿还保证。计算 公式如下： 所谓速动资产是指从流动资产中扣除存货后的部分。利用 速动资产与流动负债的比率可以更清晰地揭示企业的短期偿债 能力。由于速动资产不包括变现速度相对较慢的存货，因此， 速动比率所揭示的短期偿债能力更加可靠。该指标的国际公认 标准为1∶1。 尽管速动比率越高，表明偿债能力越强，但是过高的速动 比率可能是由于企业现金和应收账款占用过多资金导致，由此 增加了这些资金的机会成本。在实际评价该指标的适当性时， 应当结合企业应收账款的周转速度和企业所处的客观环境来做 出判断。 （四） 现金比率 （五）利息保障倍数 利息保障倍数是从企业收益水平的角度，揭示同期偿还所 有债务利息的保障程度，这是企业举债经营的前提依据。要让 企业具有正常的利息支付保障，该指标至少应当大于1，而且 指标值越大，偿付利息的能力越强。 （六） 资产负债率 从股东的角度看，只要企业总资产报酬率超过负债利率， 加大负债比率可以为股东带来好处；如果企业总资产报酬率实 际计算的结果低于负债利率，股东的实际投资收益率就会降低 到总资产报酬率以下的水平。负债比率的“双刃剑”效应显示了 它的杠杆作用，因此也被称为财务杠杆比率。尽管负债经营存 在着财务风险，考虑到负债利息可以在税前列支，有相应的抵 税作用，多数企业还是倾向于保持合理的负债比率。 （七） 产权比率 产权比率不仅与资产负债率具有共同的揭示效果，也具有 独特的利用价值。如果企业把从债权人那里获得的负债资金投 入一项延续数年的在建工程，工程如果半途而废，债权人投入 资金的安全保障只能指望企业的主权资本。因此，产权比率在 此可以发挥偿债能力的预警信号，这是资产负债率所不能直接 揭示的（因为资产总额中的在建工程账面价值已经没有意义 了）。 （八） 权益乘数 权益乘数亦称权益总资产率，是资产总额相对于主权资本 总额（即股东权益）的倍数关系。计算公式如下： 权益乘数指标揭示了企业负债程度，从另外的角度反映财 务杠杆比率。公式中的分子与分母都应当来源于同一份报表的 同一时点数据；如果将该指标应用于会计期间各项财务指标的 联动分析，可以改用会计期间“平均资产总额”和“平均股东权 益”。 三、营运能力指标 （一）应收账款周转率 （二） 存货周转率 存货周转率是反映存货周转速度的指标。由于存货资产在 企业整体流动资产中占有较高的比重，其营运效率的高低举足 轻重；加之存货周转率还能够揭示企业供、产、销过程的顺利 与否，理所当然受到企业管理当局重视。存货周转率计算公式 如下： 式中： 一般认为，存货周转率高，揭