公司理财第九版课后练习11.pdfVIP

第 11 章 项目分析与评估 CHAPTER 11 附录B 各章习题及部分习题答案第第第第 87 本章复习与自测题 根据下列基本情况下的资料，回答本章复习与自测题中的问题。 一个项目的成本为750 000 美元，年限为5 年，没有残值，并以直线法折旧完毕。必要报酬率为17% ，税率为 34% ，销售量为每年500 件，单位价格为2 500 美元，单位变动成本为1 500美元，固定成本为每年200 000 美元。 11.1 情境分析 假定你认为上面的销售量、价格、变动成本以及固定成本预测的准确度在5% 以内。这些预测的上 限和下限分别是多少？基本情况下的NPV 是多少？最好的情况和最差的情况下的NPV 又是多少？ 11.2 保本点分析 给定前一题中的基本情况预测值，分别求出这个项目的现金保本点、会计保本点和财务保本点。 回答时，忽略税。 本章复习与自测题解答 11.1 我们可以把相关资料整理如下： 基本情况 下 限 上 限 销售量（件） 500 475 525 单位价格（美元/件） 2 500 2 375 2 625 单位变动成本（美元/件） 1 500 1 425 1 575 固定成本（美元） 200 000 190 000 210 000 折旧是每年150 000美元。因此，我们可以计算每种情境下的现金流量。请记住，我们为最差的情况设定高成本和低 价格、低销售收入，而最好的情况则正好相反。 情 境 销售量 （件） 价格 （美元/件） 变动成本 （美元） 固定成本 （美元） 现金流量 （美元） 基本情况 500 2 500 1 500 200 000 249 000 最好的情况 525 2 625 1 425 190 000 341 400 最差的情况 475 2 375 1 575 210 000 163 200 在17%的贴现率下，5年的年金系数为3.199 35 ，因此NPV 为： 基本情况下的NPV = －750 000美元+ 3.199 35 ×249 000美元= 46 638美元 最好的情况下的NPV = －750 000美元+ 3.199 35 ×341 400美元= 342 258美元 最差的情况下的NPV = －750 000美元+ 3.199 35 ×163 200美元= －227 866美元 11.2 在这种情况下，我们有200 000美元的现金可以弥补固定成本。单位边际贡献为2 500美元/件－1 500美元/件 = 1 000美元/件，因此，现金保本点为200 000美元/1 000美元/件 = 200件。另外，我们还有150 000美元的折旧，因此，会计 保本点为（200 000美元+ 150 000美元）/1 000美