公司理财第九版课后练习10.pdfVIP

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2017-09-23 发布于河南
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公司理财第九版课后练习10.pdf

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第 10 章资本性投资决策 CHAPTER 10 第第第第附　　录 78 本章复习与自测题 10.1 项目X 的资本预算　根据下列有关项目X 的资料，我们应该进行这项投资吗？回答时，请先编制每年的预计利润表，然后计算经营现金流量，最后确定总现金流量，再计算在28% 的必要报酬率下的NPV 。自始至终采用34% 的税率。如需帮助，请参考课文中鲨饵和电动覆盖机的例子。项目X涉及一种新型高级音响的扩音器。我们认为每年可以以每台1 000美元的价格卖出6 000 台。变动成本为每台400 美元，该产品的寿命期限为4年。固定成本为每年450 000美元。此外，我们还必须在制造设备上投资1 250 000美元。这个设备属于7年类的MACRS财产。4年后，设备的价值为购买时的一半。刚开始时，我们必须在净营运资本上投资1 150 000美元。此后，净营运资本的需求量为销售收入的25% 。 10.2 计算经营现金流量　Mont Blanc Livestock Pens公司预计一项扩张项目在第2年销售收入为1 650美元，成本通常为销售收入的60% ，即990美元；折旧费用为100美元，税率为35% 。经营现金流量是多少？请分别用本章中讲述的各种方法计算（包括顺推法、逆推法和税盾法）。 10.3 省着来花钱　为了帮助回答本题，请参考例10-3的电算化存货管理系统。在这里，我们想要用新的自动焊接系统取代目前的人工系统。新系统的取得成本为450 000美元，这些成本将采用直线法在其4年的预期年限内折旧完毕。该系统在4年后的实际价值为250 000美元（扣除处置成本）。我们认为这个新系统每年可以节约125 000美元的税前人工成本。税率为34% ，则购买这个新系统的NPV和IRR分别是多少？必要报酬率为17%。本章复习与自测题解答 10.1 为了编制预计利润表，我们需要计算这4年中每一年的折旧费用。相关的MACRS 百分比、折旧减项以及账面价值为：（金额单位：美元）年份 MARCS百分比（% ）折旧期末账面价值 1 14.29 0.142 9 ×1 250 000 = 178 625 1 071 375 2 24.49 0.244 9 ×1 250 000 = 306 125 765 250 3 17.49 0.174 9 ×1 250 000 = 218 625 546 625 4 12.49 0.124 9 ×1 250 000 = 156 125 390 500 因此，预计利润表如下：（金额单位：美元）年份 1 2 3 4 销售收入 6 000 000 6 000 000 6 000 000 6 000 000 变动成本 2 400 000 2