证券投资课件：证券投资的行业分析.pptVIP

第5章 证券投资的行业分析 5.1 行业的市场结构 一、完全竞争 1、定义完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场情形。 2、特点 生产者众多； 产品同质的，无差别； 企业是价格的接受者而制定者； 生产者和消费对市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。 ????从上述特点可以看出，完全竞争是一个理论性很强的市场类型，其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品的市场类型较相似于完全竞争。 二、垄断竞争 1、定义 垄断竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。 2、特点 生产者众多； 产品同种但不同质，即产品之间存在着实际或想象上的差异； 由于产品差异性的存在，生产者可以树立自已产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。 在国民经济积压产业中，制成品的市场类型一般都属于这种类型。  三、寡头垄断 1、定义寡头垄断是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场的份额的情形。 2、特点 在寡头垄断的市场上，由于这些少数生产者的产量非常大，因此他们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。同时，由于只有少量的生产者生产同一种产品，因而每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者形成重要影响。因此，在这个市场上，通常存在着一个起领导作用的企业，其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应地进行某些调整。 资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等，以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类型，因为生产这些产品所必需的巨额投资、复杂的技术或产品储量分布限制了新企业对这个市场的侵入 四、完全垄断 ?1、定义?????完全垄断是指独家企业生产某种物质产品的情形，特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。 2、类型 政府完全垄断，如国营铁路、邮电等部门。 私人完全垄断，如根据政府授予的特许专营或根据专利产生的独家经营，以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性的私人垄断经营。 3、特点????由于市场被独家企业所控制，产品又没有或缺少合适的替代品，因此，垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量，在高价省销和低价多销之间进行选择，以获取最大的利润。 垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，它要受到反垄断法和政府管制的约束。 在现实生活中，公用事业（如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通讯等）和某些酱、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等产业属于这种完全垄断的市场类型。 5.2 行业的生命周期 行业生命周期 sale start-up consolidation maturity relative decline 一、初创期 在这一阶段，由于新产业刚刚诞生或初建不久，因而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业，由于初创期产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小(因为大众对其尚缺乏了解），销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反面普遍亏损。同时，较高的产品成本和价格与较小的市场需求还使这些创业公司面临很大的投资风险。  另外，在初创期里，企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企业更适合投机者而非投资者。 在初创期后期，随着产业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新产业便逐步由高风险低收益的初创期转向高风险高收益的成长期。  二、成长期 在这一时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，这些企业往往是较大的企业，其酱结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。 ????在成长期，新产业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新产业也随之繁荣起来。与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现了一毓的变化。由于市场前景良好，投资于新产业的厂商大量增加，产品也逐步从单一低质、高价向多样、优质和低价方向发展。 因而新产业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地领先扩大生产量，提高市场的份额来增加收入，而必须领先追加生产投资，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对手和维持企业的生存。但这种方法只有资本和技术力量雄厚，经营管理有方的企业才能做到。那些财力与技术较弱，经营不善，或新加入的企业（因产品的成本较高或不符合市场的需要）则往往被淘汰或被兼并。 因而，这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与合并率相当高。在成长期的后期，由于产业中生