中国移动和中国联通战略案例分析.docVIP

资产流动性和“三控政策” 一：资产流动性 1.资产流动性是指公司的流动资产保障其流动负债的程度 2.衡量资产流动性的指标——流动比率 其中流动资产包括现金、有价证券、应收账款和存活等。流动负债包括应付账款、应付票据、短期借款、应交税金和应计费用等。该比率因企业经营规模和性质各有不同，一般应维持才足以表明企业财务状况稳妥可靠但也不是越高越好。例如,存货积压、产品滞销、应收账款已经过期等虽是流动比率提高,但并不反映企业具有较高的偿债能力。因此,考察流动比率必须同时注意流动资产的构成及其长期负债所占份额的情况。 59218 69457 79909 流动负债合计 60114 78150 97666 表2-15 中国联通2002—2004年综合资产负债表（局部） 单位：人民币百万元 年份 2002年 2003年 2004年 流动资产合计 31901．552 22243．284 17852．192 流动负债合计 44609．441 43906．653 46123．677 从中国移动和中国联通的流动资产和流动负债的绝对数折线图上可以看出，两家企业的流动资产均呈上涨趋势，流动负债均较为平稳，且两项指标同比移动高于联通。在流动比率上，中国移动和中国联通均不尽如人意。2002-2004三年间，中国移动的资产流动性略微下降，均值接近于1。中国联通的资产流动性则下降明显，均值在0.5左右。从资产的流动比例来看，两家公司的资产偿还期流动负债的能力都比较差，距离最佳流动比率2:1还有较大差距。相较而言，中国移动的资产流动性好于中国联通。但就上市公司平均财务指标而言，两家公司资产流动性差，短期偿债能力亟待改进。 4.辩证的看待资产流动性 虽然资产流动性越强，短期偿债能力越强；但营运资金需求量就越大，资本成本越高，营运资本管理效率越低。所以两家公司在改善资产的流动性的同时，还必须考虑到资本成本的问题。 二：“三控”政策 1.三控政策的内容 ——在销售环节严格控制应收账款 ——在采购环节严格控制应付账款 ——在生产环节严格控制多余或不必要的存货 2.三控的指标 评价应收账款的指标——应收帐款周转率应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。应收帐款周转率=营业收入/平均应收帐款余额 其中：平均应收帐款余额=（应收帐款余额年初数+应收帐款余额年末数）/2应帐款周转率　应付账款周转率是指反映企业应付账款的流动程度。应付帐款周转率=销售成本÷平均应付帐款 其中： 应付账款平均余额=(应付账款期初数+应付账款期末数)/2存货周转率货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。　存货周转率（次数）=销货成本÷平均存货余额 　　 其中：平均存货余额=（期初存货+期末存货）2 3. 中国移动和中国联通三控政策的图表分析 中国移动2002—2004年综合资产负债表（局部） 单位：人民币百万元 年份 2002年 2003年 2004年 应收账款 6066 6116 6553 应付账款 19251 25225 35036 存货 1586 2050 2499 中国联通2002—2004年综合资产负债表（局部） 单位：人民币百万元 年份 2002年 2003年 2004年 应收账款净值 4327．268 5471．547 5229．980 应付账款及预提费用 19811．961 17098．420 16785．749 存货 3229．903 2169．354 3114．632 由上图可知：横向来看，2003—2004两年，应收账款移动均高于联通，纵向来看，两公司两年的应收账款基本持平。应付账款类似。存货周转率两年间移动均高于联通。三个指标均反映出在应收款、应付款、存货周转上，移动比联通的内部控制更好，营运的风险也较低。联通在三控上仍需花大力气。 总结：从资产的流动性及三控政策的对比不难看出，较之于行业最佳的流动性指标而言，两家公司的资产流动性尚需完善；三控政策上，移动的状况较好，而联通急需改善目前的状况。在资产的流动性及三控政策完善的同时，两家公司还必须关注流动资产的质量——现金、银行存款、有价证券，以及资本成本的问题。