东方证券--钢铁行业周报：库存见顶回落,钢价蓄势反弹.pdfVIP

钢铁行业周报（2009.9.13—9.19） 库存见顶回落 钢价蓄势反弹 行业评级 看好 中性 看淡 （维持）杨宝峰 钢铁行业首席分析师 0216099 报告日期 2009 年 9 月 19 日 星期六 yangbf@ 徐卫 钢铁行业助理分析师 0216093 xuwei1@ 一周动态： 国内钢价：本周长材延续上周企稳的走势，线材价格持平，螺纹钢微跌 0.4%；冷轧、中板下跌 0.8% 左右（约 32 元/吨），热轧板卷跌幅最大，为 1.2%。期货方面，螺纹钢、线材指数较上周分别微跌 0.1%、0.3%。不锈钢、五氧化二钒价格继续走低，无取向硅钢，取向硅钢价格稳定不变。根据 Mysteel 的调查，市场看涨螺纹钢比例增加 12个百分点到 20%，对热轧看法基本不变。 国际钢价：本周国际市场价格稳中续涨，美国 8 月末金属服务中心钢材库存创历史新低，其发货量也 环比有所好转，显示下游需求足以支撑钢厂连续 4 个月以来 30%以上的提价；欧洲市场稳定，新闻显 示已有大批低价的中国资源向欧洲客户报价，由于交货期较长，暂时影响有限。韩国市场各品种报价 报 周 铁 钢 亦有 1.4%以上的涨幅。LME钢坯期货价格收于 490美元，和上周持平。 原材料：本周原材料价格走势分化，唐山矿上涨 3.3%，印度矿走低 0.6%；海运费则大幅下跌，西澳、 巴西到北仑海运费下跌 8%以上，BDI 亦下跌 4.5%，这可能是三大矿企为铁矿石谈判造势而减少发货 量所致。焦炭继续上涨 1.1%，主要在于钢企减产力度不大以及煤矿安全检查引起的短期焦煤供应紧张； 生铁、硅锰铁、镍、高铬价格继续小幅下跌。 库存：本周社会库存一改近 3月来上升的趋势下降 1.6%，其中长材库存已连续 2周下降，本周螺纹钢、 线材全国库存分别下降 4.9%、5.2%，板材库存微增 1.5%。在钢材消费旺季到来后，我们预计社会 库存将进入到平稳-下降的阶段。港口铁矿石库存为 7589万吨，较上周减少 0.8%。 股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周下跌 2.3%，弱于沪深 300指数 1.1%。国 际钢铁股在钢价上涨的刺激下表现不错，我们跟踪的 10支国际钢铁股全部上涨，8支跑赢所在市场。 要闻预览：河北钢铁集团整合已到最后一步;国庆限行对京钢材市场影响不大 一周点评： 从下游需求看，9月后国内进入施工旺季，基础项目建设和房地产开工对建筑钢材需求逐步增强，国内 钢材库存将逐步呈现见顶回落趋势（特别是建筑长材），短期钢价反弹仍受制于库存和钢厂产量水平 的高位，但预计随需求逐步增强，4季度钢价将触底反弹，目前已处于反弹前期蓄势阶段。 综合未来 6 个月钢价趋势和股价回落后的估值位置，我