莫尼塔_2013地产年度展望：刀尖起舞.pdfVIP

莫尼塔行业研究•2013 地产年度展望 刀尖起舞 2012 年11 月23 日星期五 核心提示 我们预计2013 年房地产市场交易量增长 6% ，房价也上涨 6%左右。上半年 在流动性放松翘尾效应的作用下基本面将继续回暖，下半年随着房价压力的 进一步上升和流动性放松的边际效应减弱基本面将逐步下行。我们预测行业 年度评级：同步大市 盈利水平同比增长 20% ，均衡 PE 水平继续小幅下降至 10 倍左右。我们建 议投资者等待一季度末因旺季成交超预期增长带来的机会。行业内部，我们 认为公司间的分化依然存在，品牌优势和土地资源优势将成为企业取得相对 优势的核心因素。中长期关注新型城镇化下“节点城市”所带来的投资机会。 报告摘要  供需紧平衡使得流动性仍是影响楼市的决定性因素：自房地产市场化以 来，累积新增住宅供给尚不能完全满足因城镇户数上升而累积的潜在刚 性需求。即使不计算改善性需求，我国城镇房地产市场也都一直处于事 实上的供需紧平衡状态。这使得流动性仍然是影响楼市的核心因素。  缓和供需关系或将成为“十二五”期间房地产调控的主要方向：城镇化 依然是中国经济发展的长期诉求。未来几年内城镇人口的持续增加和新 增住宅的相对供给不足因此仍将是房地产市场的主要矛盾。为解决这些 矛盾和问题，未来政策调控可能在三个方面展开，即：维持现有调控力 度及调控目标，增加土地供给和加强保障房建设。 罗雨 021  全年销量增长 6%，房价也有 6%左右的涨幅：我们预计行业基本面将 yluo@ 呈现前高后低的走势，即上半年量价继续上行，而在下半年有比较明显 的回落。城市间销售出现分化的情况将得以维持，主要城市的销售增速 施琪 博士 及房价增速将持续高于其他城市。 021 qshi@  销售的复苏依然能够带来新开工和投资的触底反弹，但幅度有限：2013 年房地产企业仍将处于去库存周期。房地产新开工和投资复苏的势头或 得以延续，但将以弱反弹的形式展开。如果保障房新开工能够达到住建 部部长所提出的 600 万套目标，则我们预计明年房地产新开工增速将达 到 7%左右。而受到房地产商加速建设既有项目以去库存，以及价格因 素上涨的影响，房地产开发投资的名义增速将达到16%，略高于今年。  明年板块走势全年将同步大市。行业内部，我们认为公司间的分化依然 存在，品牌优势和土地资源优势将成为企业取得相对优势的核心因素。 中长期关注新型城镇化下“节点城市”所带来的投资机会。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 新来者，更努力 ·We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 行业研究•地产 概述：房地产市场处于供需紧平衡状态 自房地产市场化以来，累积新增住宅供给尚不能完全满足因城镇户数 上升而累积的潜在刚性需求。因此，即使不计算改善性需求，我国城 镇房地产市场也都一直处于事实上的供需紧平衡状态。 在市场需求主要由刚性需求构成的大背景下，由于刚需购买力的相 对不足，使得需求的表达和释放很大程度上依赖于