国都号第三个封闭期投资策略.pptVIP

百度文库专用 百度文库专用 * 国都2号第三个封闭期投资策略暨上个封闭期投资回顾 理财业务总部 2009.09.14 百度文库专用 * 目录 业绩表现及同类比较 市场判断回顾及市场展望 上期策略回顾及下期策略 百度文库专用 * 业绩表现及同类产品比较 百度文库专用 * 国都2号大类资产配置 股票 10% 偏股型基金 40% 现金等价物 50% 百度文库专用 * 风险特征——波动率低 资料来源：wind，国都证券 百度文库专用 * 业绩比较——跑赢中值（06/27-09/11） 产品名称 上期涨幅6/27~9/11 东海东风2号 5.55% 广发优选基金4号 4.36% 国都2号 3.03% 国泰君安君得益 2.79% 国信金理财经典 2.78% 招商基金宝2期 1.50% 南京神州1号 0.70% 国元黄山2号 0.12% 长江超越理财2号 -0.17% 华泰紫金鼎 -0.25% 华泰紫金2号 -0.48% 海通金中金 -4.12% 资料来源：wind，国都证券 百度文库专用 * 市场判断回顾及市场展望 百度文库专用 * 上期策略中的市场判断 未来一年的眼光看，我们并不担心基本面趋势… 但是未来三个月市场基本面存在一定的风险…如果环比数据走差，投资者很难判断这是季度的自然表现，还是经济存在新一轮探底的压力… 股票市场将出现两个趋势： 1）总体平均估值上升； 2）波动非常大。 近3个月的行情验证了判断——波动非常的大 百度文库专用 * A股估值并无系统性溢价 市场展望_估值1 百度文库专用 * 在新兴市场中，A股涨幅倒数第二（巴西、印度、俄罗斯、印尼、南非） 市场展望_估值2 百度文库专用 * A-H溢价接近历史最小 市场展望_估值3 百度文库专用 * 整体增长和ROE处于新兴国家领先地位 市场展望_成长 百度文库专用 * 复苏通道已成，调整不改趋势 市场展望_趋势 百度文库专用 * 上期策略回顾及下期策略 百度文库专用 * 上期债券策略：根据业绩表现和持仓组合，调整国都2号的债券基金组合，提高组合流动性，备战IPO。 执行情况：清仓全部债券类品种，利用网下申购优势积极参与新股申购。 上期权益策略：持有业绩优异和低估值水平组合的股票基金，适度增加直接股票投资比例…本着控制风险谨慎投资的原则，参与债市和股市的投资。 执行情况：在市场上升期主要持有指数型基金和QDII基金，市场破3200点后清仓全部指数基金，在A-H差价从50%缩小到20%以内后，赎回大部分QDII基金。现所持偏股型基金转为中小盘风格基金，股票投资为业绩确定性强的竞争优势企业。投资品种的风格选择基本正确，对跑赢同类产品起到关键作用。 上期投资策略执行情况 百度文库专用 * 复苏虽然确定，估值扩张速度却远超06-07年周期 下期策略——强调确定性增长 百度文库专用 * 估值的扩张主要来源于强周期行业 如钢铁的估值增长远超利润恢复 下期策略——强调确定性增长 百度文库专用 * 强周期行业已跑赢近8个月 下期策略——强调确定性增长 百度文库专用 * 弱周期行业PE低于历史平均 下期策略——强调确定性增长 百度文库专用 * 市场风格转换，增加稳定增长行业的股票配置 市场下行空间有限，如出现跌出来的机会，增持强周期行业做反弹。 封基洼地效益再现，关注较佳的入场机会 下期策略——强调确定性增长 百度文库专用 * 封基又现洼地优势1 百度文库专用 * 封基又现洼地优势2 名称 剩余期限（年） 折价率内在价值（%） 盈亏平衡市场涨跌幅（%） 基金裕泽 1.72 9.43 -20.75 基金金泰 3.54 8.52 -46.84 大成优选 2.89 8.41 -29.7 基金开元 3.54 8.29 -31.02 基金普丰 4.84 7.56 -50.95 基金同盛 5.15 7.37 -46.26 基金普惠 4.32 7.33 -48.61 基金同益 4.58 7.12 -40.78 基金汉兴 5.3 7.06 -58.04 基金汉盛 4.66 7.01 -42.88 基金金鑫 5.11 6.91 -40.43 基金景宏 4.65 6.89 -41.75 百度文库专用 * 谢 谢 Thank you * *