长期投资决策实训列题及答案课件.ppt

长期投资决策;案例导入;项目六：长期投资决策;学习内容;任务一 长期投资决策认知;一、长期投资决策的性质和内容 ;;二、长期决策应考虑的重要因素;现 金 流 量;1、概 念 ;;2、内 容 ;3、营业现金流净量计算 ;例 1;解：每年计提折旧 = （500×2-16）/ 6 = 164（万元） （1）编制该公司投产后各年度的预计收益表 单位：万元 项目 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 销售收入 300 600 600 600 600 600 付现成本 80 160 160 160 160 160 折 旧 164 164 164 164 164 164 税前净利 56 276 276 276 276 276 所得税 16.8 82.8 82.8 82.8 82.8 82.8 税后净利 39.2 193.2 193.2 193.2 193.2 193.2 各年现金净???量（NCF）= 税后净利+折旧 第3年的NCF = 39.2 + 164 = 203.2（万元） 第4--8年各年的NCF = 193.2 + 164 = 357.2（万元） ;（2）各年现金净流量求出以后，前面加上“原投资”的现金流出量，后面加上“终结回收”的现金流入量，就构成了该项投资项目的全部现金流量计算表。 新产品开发投资项目全部现金流量的计算表 单位：万元 项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 原始 固 –500 -500 投资 流 -100 营业现 金流量 各年NCF 203.2 357.2 357.2 357.2 357.2 357.2 终结回收 固定资产残值 16 流动资产回收 100 现金流 量合计 -500 -500 -100 203.2 357.72 357.2 357.2 357.2 473.2;任务二 长期投资决策分析的评价指标 ;（一）净 现 值 ;2、计算：（重点） （1）计算项目寿命期内各年的营业“现金净流量”： 各年NCF = 营业收入-营业成本-所得税 = 税后净利 + 折旧 （2）根据资本成本将未来的各种报酬折算成总现值 ①将各年NCF折成现值： 各年NCF相等，按年金法折成现值 各年NCF 不等，按复利法折成现值 ②将固定资产的残值或中途变现价值，及期末回收的流动资产，按复利折成现值。 ③将①+②，求得未来报酬的总现值 （3）计算投资方案的“净现值”（NPV） 净现值（NPV）= 未来报酬总现值-原投资额的现值;例 2;①计算甲方案的净现值： = 未来报酬总现值-原投资= NCF?（P/A,14%,5）-300 = 140×3.43308 - 300= 480.6312-300 =180.6312（万元） >0 故甲方案可行 ②计算乙方案的净现值：采用复利现值法 各年现金净流量 复利现值系数（P/F,14%,n） 现值 1 130 0.87719 114.0347 2 1