中级财务管理课件第九章.pptVIP

第9章 短期融资 第一节 短期融资概述 第二节 短期融资方式 第一节 短期融资概述 一、短期融资政策 （一）配合型融资政策 （二）激进型融资政策 （三）保守型融资政策 二、短期融资的利弊 利：融资速度快、资金使用弹性强、融资成本低 弊：风险高。 图7- 1 稳健型筹资策略 1. 稳健型筹资策略 （1） 基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 （2）主要目的：规避风险 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险 缺点：资本成本增加，利润减少； 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低股东的收益率。 图7- 2 激进型筹资策略 2. 激进型筹资策略 （1）基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价： 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性 （4）适用范围： 长期资本来源不足，或短期负债成本较低 图7- 3 折衷型筹资策略 3.折中型筹资策略 （1）基本特征： 公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。 （2）基本评价： 风险介于稳健型和激进型策略之间。 减少公司到期不能偿债风险 减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。 对三种筹资策略的评价 第二节 短期融资方式 一、商业信用 （一）应付账款： 决策：如果同期借款利率低于折扣成本，则 在折扣期内付款。反之，则放弃现金折扣。 （二）应付票据 （三）预收帐款 第二节 短期融资方式 【例2】A公司的一个供应商提供的信用条件为 （2/10，n/30）。即A公司如果在10天内付款， 可获得2%的现金折扣，如果在10天以后至30天内 付款，则需支付全额货款。若A公司第30天才付 货款，相当于使用了供应商一笔资金，那么使用 这笔资金的成本是多少？ 第二节 短期融资方式 设全额付款额为100万元，如果第10天付款，只 需付98万元[100×（1-2%）]，若第30天付款， 相当于供应商为A公司提供可用30－10＝20天的 短期资金98万元，但A公司第30天需要付款100万 元，相当于归还实际用款98万元后，还需额外多 付2万元，这2万元相当于A公司使用供应商提供 98万元短期资金的利息。 第二节 短期融资方式 该项融资中，利息2万元，实际可用资金98万 元，使用时间20天，则使用这笔资金20天的资金 成本率为：2/98=2.04%， 如果换算成年资金成本率，则为 （2/98）×360÷（30-10）=36.73% 第二节 短期融资方式 二、应计费用（定额负债） 含义：根据现行法令和结算制度形成的延期支付 的款项。如：应付工资、应付利息、应付税金等 筹资额的确定： 应计费用筹资额 =平均每天的发生额*支付间隔期/2 第二节 短期融资方式 三、短期银行借款 （一）分类 （二）信用条件 1、信贷限额。 2、周转信贷协定 3、补偿性余额 （三）担保品：应收账款、存货、 （四）利息支付方式 收款法、贴现法、等额偿还 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。 承诺费: （1 000 000－600 000）× 0.5% ＝2 000（元） 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 银行：补偿性余额可以降低贷款风险 借款公司：补偿性余额提高了借款的实际利率 【例7-3】某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：计算该项借款的实际利率。 1.收款法：利息在借款到期时向银行支付 实际利率＝名义利率 2.贴现法——银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。 实际利率＞名义利率 3.分期偿还借款——银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 第二节 短期融资方式 某企业从银行取得借款200万元，期限一年， 名义利率10%，求下列几种情况下的实际利率： （1）收款法付息； （2）贴现法付息； （3）银行规定补偿性余额为20%；（不