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期貨風險報告 期貨商風險之種類 一般期貨商之風險可分為五大類 ?市場風險(market risk) ?信用風險(credit risk) ?流動性風險(liquidity risk) ?作業風險(operational risk) ?其他風險 一．市場風險之介紹 定義：市場風險乃指因市場狀況改變，導致資產的價值發 生波動所導致的風險。 舉例： 1.國內319事件：2004/03/19之後3/22台股下跌478點(-7%)，3/23收盤下跌297點(-4.67%)，惟開盤時亦為跌停狀態下跌444點(-6.98%)。 2.美國911：2001/09/11後台股下跌290點(-6.98%)其次一交易日亦持續下跌157點(-4.06%)。 3.921大地震：1999/09/21發生規模七之大地震，台股9/27開市後下跌279點(-3.49%)，9/28下跌269點(-3.49%)。 市場風險管理之方法 風險管理之方式： 事前管理： 1.開戶徵信、財力要求及部位限制。 2.訂定可容許從事與市場風險有關之交易範圍。 3.市場風險衡量方法之評估與採用：統計基礎衡量法、敏感性分析、壓力測試．． 。 4.訂定適當之市場風險限額與超限處理方式。 事後管理： 1.提高交易所需保證金。 2.嚴格執行追繳及代沖銷程序。 二.信用風險之介紹 定義：信用風險泛指交易的一方違約所導致另一方的損 　　　失風險。 舉例： 1.2004/3/19後因市場極端變動導致交易人產生超額損失無力償還。 2.2004/6/6台指選擇權投資人於逆向市場進行水平價差交易，因風險控管不當，導致無力償還超額損失款項。 信用風險管理之方法 風險管理之方式： 事前管理： 1.開戶時對交易人進行徵信、票查、違約紀錄等查詢。 2.嚴格執行追繳及代沖銷程序。 事後管理： 1.請法務進行法律上後續動作(ex.存證信函)以保存債權並追討所積欠之款項，惟若進入訴訟程序將曠日費時。 三.流動性風險之介紹 定義：由於市場深度不足或失序，處理或抵銷所持部位 　　　時面臨市價顯著變動的風險。 舉例： 1.2004/3/19後因市場皆為同方向之委託，導致市場極度缺乏流動性。 2.缺乏流動性之契約(利率期貨、公債期貨、極度價內或價外選擇權、個股選)。 流動性風險管理之方法 風險管理之方式： 事前管理： 1.考慮持有部位之集中程度，及市場成交量概況，以進行市場流動性風險量化或非量化之管理 2.建議投資人選擇流動性較佳之契約。 3.特殊事件前(選舉)建立避險部位或減倉。 事後管理： 1.提高交易所需保證金。 2.嚴格執行追繳及代沖銷程序。 四．作業風險之介紹 定義：由於內部作業、人員及系統之不當或失誤，或因 　　　外部事件所造成直接或間接損失之風險。 舉例： 1.開戶作業疏失。 2.受託買賣作業疏失：保證金不足下單、錯帳。 3.交易系統當機或程式設計失當。 4.保證金存提作業疏失。 作業風險管理之方法 風險管理之方式： 事前管理： 1.建立標準作業流程及相關內部控制制度方法。 2.建立防火牆及明確劃分作業權責以利監督。 事後管理： 1.依內部控管流程進行損害控制並監控後續改善情形。 2.改善作業流程以避免同樣風險發生。 五.其他風險之介紹 1.法律風險：係指未能遵循政府相關法規，以及契約本 身不具法律效力、越權行為、條款疏漏、規範不週等 致使契約無效，而造成之可能風險。 2.模型風險：係指期貨商從事期貨交易時，財務工程模 型及程式設計失當。 3.聲譽風險：指任何有關期貨商經營的負面事項，不論是否屬實，皆有可能導致期貨商客戶基礎縮小、收益減少及可能承擔的訴訟費用，或其他可能損失的風險。 其他風險管理之方法 風險管理之方式： 1.法規遵循。 2.控管模型風險時應先確認使用模型及程式設計之正確性。 3.建立文件管理及審核機制確定流程及契約符合法令。 Q A 台証期貨 總經理 張雅斐 THANK YOU