电大小抄第一学期《风险投资》期末复习大纲.docVIP

对外经济贸易大学远程教育学院 风险投资期末考试 复习大纲 第一章 风险投资概述 第一节 风险投资的定义 风险投资又称为风险资本，主要是对新兴的创业企业，尤其是高技术创业企业提供资本支持，并通过资本经营服务对所投资企业进行培育和辅导，在企业发育成长到相对成熟后退出投资以实现自身资本增殖的一种特定形态的金融资本。 它包含了三层意思： （1）投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业。 （2）通过资本经营服务对所投资企业进行培育和辅导。不仅仅提供资本金支持，而且提供特有的资本经营服务。 （3）在企业发育成长到相对成熟后退出投资，以便于一方面实现自身的资本增值，另一方面能够进行新一轮创业投资。 第二节 风险投资的特征 一、风险投资的特征 1、主要集中于高技术产业 2、高风险、高成长性、高预期回报。 3、风险投资属于长期性、权益类资本。 4、分段投资、复合式投资工具、合同制约。 5、参与管理和激励机制。 二、风险投资和一般投资的区别 表1-1风险投资与一般投资的区别 风险投资 一般投资 目标 高额资本收益 日常利息与资本收益的结合 投资对象 创业型中小型科技企业，消耗现金 稳定成熟企业，产生现金流 典型的投资结构 绝大多数都是股权投资 债权与股权的组合 付息情况 不稳定 比较稳定 与投资对象的关系 积极主动参与 不主动 投资形式 多阶段，有期限 一次性 投资主体及组织结构 独特，有限合伙制为主流 大多为公司制或基金方式 表1－2 风险投资机制和银行借贷机制之差别 银行贷款 风险投资 借贷资金 权益资本 一般要求抵押担保 无抵押担保要求 低风险，安全保值 高风险，高利润 高流动性 流动性差 着眼于： 现状 收益确定：利息 着眼于：未来 收益不确定：利润 考核指标：有形资产 考核指标：无形资产 第三节 风险投资的产生与发展 一、风险投资业的兴起 美国现代意义上的风险资本行业是在本世纪50年代形成的。该行业诞生的标志性事件是1946年美国研究与发展公司ARD的成立。 二、风险投资业的发展 美国国会为加快小企业的发展采取了一系列步骤，其中一个是国会通过了1958年重要立法《小企业投资法》允许建立小企业投资公司 三、风险投资业的低谷 主要原因是：（1）经济衰退和虚弱的股市使投资和购并活动大为减少，这就堵死了投资公司退出的一条道路—收购与兼并。（2）税法收紧等一系列税收制度的变化使得以股票为投资报酬的活动大为减少。（3）缺少经营新企业的有资格的企业家。 1977年-1980年期间，一些税收和证券法的调整，加速了风险投资及私人权益资本的快速增长。（1）1978年劳工部修改了关于对“谨慎的人”条款，提出，只要不威胁整个投资组合的安全，养老基金曾被禁止投资于小的或新兴企业所发行的证券或风险基金，现在是允许的。（2）私人权益资本合伙公司不再受投资顾问法的约束（3）降低资本所得税促进风险投资的发展。国会于1978年将资本所得税从49.5%降到28%。 四、风险投资业的转变 五、风险投资业的高潮 第二章 风险投资机构及其组织形式 第一节 风险投资机构的不同模式 风险投资机构在风险投资体系中的地位 （一）风险投资主客体及相互关系 从相互关系上说，投资者是风险资本的最终供给者，风险企业是风险资本的最终需求者，风险投资机构则担当供求双方投、融资的中介。风险资本家将投资者交给他们管理的资金投向风险企业，也有投资者不经风险投资机构而直接将资金投放于风险企业。 （二）风险投资机构的地位 风险投资机构是风险投资体系的核心，是风险资本从投资者流向风险企业的金融中介。风险投资既是投资也是融资，风险投资机构在投资方市场和融资方市场中都占有重要地位。只是在两个市场中却有着截然不同的意义。在融资市场中，风险投资机构处于被动地位。在投资方市场中，风险投资机构却处于主动地位。 二、风险投资机构的主要类型。 在美国，风险投资机构的主要类型大致有五种：风险投资合伙企业，小企业投资公司，大公司风险投资部门及下属机构，投资银行和其它金融机构，天使投资等。 （一）风险投资合伙企业 这种有限合伙制风险投资机构中，有两种合伙人，即有限合伙人和一般合伙人。合伙人的集资有两种形式，一种是基金制，另一种是承诺制。 （二）小企业投资公司 小企业投资公司由私人拥有和管理，但要得到小企业管理委员会(简称SBA)的许可、监管以及资助，SBA还可提供融资担保。小企业投资公司不同于独立投资公司，它是负债经营。中小企业投资公司的资金来源可以是私人资金或政府的贷款和发行债券，一家业绩良好的中小企业投资公司经中小企业局批准可以申请