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2013年影视剧行业分析报告 2013年8月目 录 一、电视剧行业整体分析 4 1、电视剧下游需求稳定，推动电视剧价格及交易规模稳健增长 4 （1）央视和省级卫视等全国性电视台占据主要收视份额 4 （2）全国性电视台竞争激烈 6 （3）电视剧是央视卫视提升竞争力的核心 6 （4）电视台对电视剧播出容量基本稳定，优秀剧更具盈利能力 8 （5）新媒体对优质电视剧需求也持续增加 8 2、电视剧符合二八定理 优质剧盈利能力仍在提升 11 （1）电视剧供应整体供大于求的局面并未改善 11 （2）上市效应促使整体产量提升，加剧过剩局面 11 （3）2009-2012电视剧价格波动剧烈 12 3、行业格局：集中度进一步提升 龙头公司最为受益 14 （1）行业集中度低 14 （2）龙头上市公司引领行业整合 15 （3）未来整合模式可能主要包括战略性的项目合作以及并购 15 二、行业标杆分析：华策影视 16 1、民营电视剧制作领先企业 16 2、内外兼修，推动公司持续成长 17 （1）公司是典型的投资型制作模式 17 ①制片人全程控制模式 17 ②工作室模式 18 ③项目投资模式 18 （2）电视剧业务的持续投入成为未来几年业绩高增长的基石 19 ①借助产量提升以及提高权益比，推动自制剧业绩持续成长 19 ②外购剧高毛利有望保持，为公司贡献稳定业绩 21 （3）产业链横向和纵向的拓展有助于开拓新的市场空间 23 ①以引进剧渠道为突破口，实现海外销售业务的战略性扩张 23 ②产业链的整合和外延式成长，快速提升公司整体实力 24 3、收购克顿传媒巩固电视剧行业龙头地位 26 （1）克顿传媒基本情况 28 ①公司业绩 28 ②股权结构 28 ③主营业务概况 29 （2）强强联合，大数据精准+规模生产，打造全球最大华语影视生产航母 30 ①大数据精准生产结合规模产能，极大提升公司内容生产的质量和数量 31 ②巩固龙头地位，放大规模效应，内容产业横向拓展获强力支撑 32 ③?内容领域优势明显，向下游拓展成水到渠成 33 4、业绩预测 34 三、风险因素 36 一、电视剧行业整体分析 随着电视剧产业的日趋成熟，产业规模的不断增大，电视剧行业已经形成了包括投资、制作、交易、播出和广告经营五大环节在内的基本完整的产业链。 1、电视剧下游需求稳定，推动电视剧价格及交易规模稳健增长 （1）央视和省级卫视等全国性电视台占据主要收视份额 电视剧作为B2B行业，主要的下游渠道为电视台。从整个收视格局来看，央视和各大省级卫视等全国性电视台覆盖更为广泛的受众，同时由于更强的收视竞争力，央视和卫视也是主要的广告投放平台。 截至2012年，全国收视份额排名前20的频道中，中央台和省级卫视几乎平分秋色，收视份额均在30%左右；在收视领先的基础上，全国性电视台具备更强的广告，从今年的广告创收格局来看，整体广告收入规模稳定增长，其中中央台10个频道约有230亿广告收入，省级卫视频道也有200亿广告收入，这和收视份额市场排序大体一致。广告收入推动央视和卫视购买电视剧的成本预算能力提升，形成良性循环。 （2）全国性电视台竞争激烈 2012年以来全国性的电视台之间的竞争相对于2011年变得更加激烈和分散。由数据可以看到全天市场份额超过1%的电视频道由13 个变为14个，排名靠前的电视台并不能稳坐前几名的位臵，并且和排名在其后的电视台之间的收视差距非常的小，在近两年的排名中前几名的位臵并不稳定，激烈的竞争之中使得全国的卫视都在争抢着收视排名。 （3）电视剧是央视卫视提升竞争力的核心 近年来电视剧下游的电视台竞争越趋激烈，在对于不同的电视节目，电视台都需要通过内容来提升整体竞争力。在所有电视节目中，电视剧的播出比重和收视比重均居首位，分别为25%左右和30%以上。 从投资回报角度考量，由于电视剧播出比重依然低于收视比重，因此依然有持续增强投入、增加播出时间的上升空间。同时，虽然电视剧的收视/播出比低于综艺、新闻时事、体育等节目，但电视剧涵盖受众范围广、播出时间长、容易形成固定栏目，是非常优质的广告投放平台。 （4）电视台对电视剧播出容量基本稳定，优秀剧更具盈利能力 电视台我国有2000多家广播电视台，具有较强购买能力的主要是10 多家省级上星卫视和中央电视台。由于大部分观众收看电视节目的时间都集中在黄金档（主要指晚上19:30-22:00时间段），一般而言，电视剧只有进入到卫视的黄金档，才有望盈利。省级上星卫视总体播放容量约2.8 万多集，购买剧集容量在7000-9000 集左右，这部分电视剧销售价格高、具备较强的盈利确定性。但由于每年获发行许可证的电视剧数量在1.5万集左右，登陆非黄金档的电视剧剧限于采购价格偏低，实现盈利比较困难，需要较强的发行能力。 （5）新媒体对优质电视剧需求也持续