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金融监管 Financial Supervision 金融市场外部监管的博弈分析 1 2 张荣刚 徐京平 （1.西北政法大学，陕西西安 710069 ； 2.西北大学，陕西西安 710063 ） 摘 要：由于金融市场的特殊性，使其具有比其他市场更高的不确定性和风险性，因此加强对金融机构的监管则成为必 要。 本文运用博弈论的方法从金融市场准入、业务运营两个方面进行分析，认为实施金融市场外部监管是十分必要的，并针 对分析结果提出相应的对策。 关键词：金融监管；博弈分析；均衡 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F832.5 A 1009－3540 2011 05－0019－0002 金融衍生品的过度扩张和对金融市场的监管不足 下降，不是一种帕累托最优，因此对金融机构实施严厉 成为理论界的一个共识。因此，加强对金融市场及其产 有效的监管是必要的。 品的监管，是建立一个理性金融市场的先决条件。一般 表 1 双方违规经营收益矩阵 而言，一个完善的金融市场监管体系有多个渠道：监管 部门的外部监管、金融机构的内部控制、行业协会的自 律管理以及社会公众的舆论监督。 这其中监管部门的 外部监管起着核心作用。 本文运用博弈论的方法对金 二、对金融市场监管的博弈分析 融外部监管的各个层次进行分析， 以期在理论上对金 （一）市场准入监管博弈分析 融监管的必要性和措施做出解释。 市场准入监管是指监管部门根据经济金融发展和 一、金融监管成为必然 市场需求状况，按照分业管理和金融机构合理布局、公 金融机构与金融机构之间有着很强的博弈关系， 平竞争的原则， 依法对金融机构的设立、 变更进行审 参与各方有着自己独立的目标：即实现产业规模扩大、 批。其目的是保证各类金融机构的数量质量、结构和规 利润最大化，彼此之间也有着密切的关系和影响。一方 模等方面符合经济金融发展和市场需要， 并与监管部 的行为可能会成为影响另一方行为的关键因素。 并且 门的能力相适应。 在这里，我们设 表示监管部门实 －C 由于机构之间各自追求利润最大化， 他们具有进行违 施有效监管的成本， 表示申请机构合格时的预期收 R ′ ′ 规操作的道德风险，借以获得竞争优势，因此违规经营 入， 表示申请机构不合格时被准入的预期收入（通常 R R＞ 也具有很强的示范性和传递性。为简化分析，假设只存 ）， 为申请机构不合格时被准入给社会造成的预期损 R －A 在两家金融机构， 其违规经营的行为被监管机构发现 失。 则该模型对应的战略空间和支付矩