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保险实践与探索２０１０年第４期 对产险资金运用管理几个问题的认识 　　■ 周奇钢 准备金负债在一个时段内总体上是上升的；不 　　一、应根据产险业务特点进行资产负债匹配 过若按总体的平均增幅确定数量，可能会高估稳定 管理 的资金量。另外，由于准备金负债包含了应收保费 　　产险主要是通过对长期持有的股东投资资金和 这个未收到现金的因素，因此在具体确定资金量时 短期滞留的保险资金合理使用，来达到增值的目 还应扣减一定数量的应收保费量。出于谨慎原则的 的。产险业务的特点是收费在前赔偿在后和收入大 考虑，对此应按应收保费的时段均量扣除。另外， 于支付。通常在业务量稳定向上发展的情况下，保 虽然准备金负债也涉及分保和摊回的现金结算，但 险公司的资金在周转中总会产生一定的沉淀量，赔 是在正常结算周期下是应付大于应收，可以忽略。 付对其不构成影响；但当产险资金频繁进出、时间 （二）久期计算不适合测定产险的投资负债 和金额不确定性大的情况下，产险资金运用就会出 精算的久期是以保险合同为对象计算只表达保 现麻烦。目前，对产险资金的资产与负债依据什么 单的剩余年长 （产险负债的这种相似久期只有 １ 进行匹配，业内尚没有公认的做法和统一的观点， 年左右），而投资要利用资金的可使用时间来配置 一般不是按寿险模式比对资产和负债久期，就是认 资产，两者的计算内涵不一样。因此投资时希望知 为产险负债没有久期；但是，这些做法、观点都不 道的稳定不变的资金数量 （即负债现金），不可能 利于解决资产的高效配置和使其流动性得到保障， 从精算角度分析负债时间得到。但是，当知道了稳 还是应该根据负债流动的特点进行资金运用管理。 定不变的资金量后，投资前就可以通过计算这些资 （一）沉淀负债是近似的长期资金 金的久期来配置对应资产，也可以在投资过程中分 由于产险公司负债中由股东投资形成的权益负 析这些资产和这些负债久期的接近程度。 债没有到期时间 （除非资本金变动），所以基本上 　　二、资金运用要保证企业能正常经营保险业务 不存在流动性，并且这部分负债的数量比较稳定 （即便在扣除固定资产和业务周转金后的剩余部分 （一）资本市场变化对偿付能力的影响大于保 也是稳定的）。保险准备金负债全部为投保人的未 险市场的变动 经过的保费和已经知道的赔偿成本，这部分负债就 虽然保险公司的资产价值在保险业务和投资业 个体保单和赔案来说有到期日；但是从总体上看， 务上的分布基本上各为一半，但是资本市场的变化 只要保险业务存在持续经营和规模的不断扩大，保 对偿付能力的瞬间影响要大于保险市场变动的影 险准备金总量就会在波动中增大，而且在波动中谷 响。一项统计调查表明，在资本金不变和投资总 底值也会不断被抬高，由于谷底值之下的准备金不 量、结构基本不变的情况下、时间前后间隔一个 会在现时被用于支付，也就是不存在流动性，因 月，当某一证券市场指数较上月下降２１％时，投 此，对产险负债而言匹配资产的关键应该是确定可 资业务的实际资本 （实际偿付能力额度）从正值 以稳定不变的负债量。 剧降为负值，偿付能力值较上月下降 １２０７４％； — ５０— 保险实践与探索２０１０年第４期 而保险业务的实际资本 （实际偿付能力额度）和