股指期货在产品创新和风险管理中的应用.pptVIP

- * - （4）套期保值交易的监管要点 是否超仓 每日结算后对套保客户持仓进行跟踪。 各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。 期现是否匹配 基金、券商集合理财在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过所持股票市值的20%，买入期货合约价值不得超过资产净值的10%。 自然人、一般法人、券商自营的套保期货持仓价值不得超过相应现货资产价值或现金的价值。 是否频繁交易 到期的客户进行提醒 客户需每6个月对套保交易实施情况进行分析和总结 监管措施：对于违反以上规定的，交易所有权对其采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 - * - 谢谢！ * * * * * * * * * * * * * 2-1 我国期指市场发展良好，适合机构从事避险交易 与海外其他市场初期相比，具有如下优势 交易量和持仓量最大可有效满足避险交易需求 基差稳定，期现拟合度是最好套保效果好，风险小 合约价值最大适合机构套期保值 价差升水排列有利于卖出套保展期 投资者适当性制度首创市场风险控制良好 机构入市进展较快避险功能初步发挥 截至2011年9月16日： 共348个交易日； 日均成交22.5万手，目前稳定在20万手左右。 报价连续，成交迅速，流动性较好。 实施异常交易实时监控，交易日趋理性。 2-1-1交易活跃，可有效满足避险交易需求 持仓量上升 持仓量呈平稳缓慢增长态势 截至2011年9月16日，历史最高值为2011年5月27日的45369手 在股市相对高位和相对低位时持仓量增加较为明显 * 海外一些市场上市初期成交量、持仓量情况 SP 500 股指期货1982年4月21日上市，初成交量大致维持在每天1万手合约左右，上市后五年呈现出稳步上升的态势。 Dow Jones Euro STOXX? 50 指数期货目前交易量居全球股指期货前10大合约的第二位，该股指期货1998年6月上市，当年全年交易量只有6220手，第二月17099手，半年后逐步放大。 印度的SP CNX NIFTY指数期货目前交易量已跃居全球股指期货前10大合约的前四位，该股指期货2000年6月上市，2001年全年交易量只有74.1万手，即日均交易量只有3000手合约。 我国香港1986年5月6日上市恒生指数期货，当年164个交易日交易量79.1305万手，日均4825手，第二年日均14680手。后受87股灾影响缩至1988年的日均1163手。2010年恒生指数期货全年交易量2103.1085万手，日均84803手。目前恒生指数期货合约价值与沪深300指数期货接近。 SP 500初期交易量（千手） SP 500初期持仓量（千手） * 2010年按成交量排名的10大股指期货合约 资料来源：中国金融期货交易所 主力合约基差率基本在+/-1%以内，随着交割日的临近，基差缩小 2-1-2期现价格高度拟合,基差稳定，套保易于操作 海外股指期货上市初期每年平均基差率情况比较 S P500股指期货 日经225股指期货 台股加权指数期货 KOSPI 200股指期货 正基差率 负基差率 正基差率 负基差率 正基差率 负基差率 正基差率 负基差率 上市第1年 0.46% -0.94% 0.51% -0.36% 1.00% -0.67% 0.73% -2.74% 上市第2年 0.24% -0.33% 0.54% -0.38% 0.76% -0.50% 1.07% -3.87% 上市第3年 0.42% -0.61% 0.59% -0.77% 0.72% -0.68% 1.49% -3.45% 上市第4年 0.21% -0.34% 0.54% -0.52% 0.45% -0.82% 0.68% -1.10% 上市第5年 0.18% -0.40% 0.24% -0.31% 0.34% -0.61% 0.40% -1.27% 上市后3年平均 0.36% -0.66% 0.55% -0.46% 0.82% -0.63% 1.17% -3.26% 上市后5年平均 0.30% -0.54% 0.55% -0.46% 0.73% -0.69% 0.95% -2.40% 沪深300股指期货交割结算价采用到期日现货指数最后两小时的算术平均价， 在防范操纵的同时确保期货价格向现货回归。 交割结算价的决定机制等因素确保到期日期货价格向现货回归 　 合约收盘价(点) 交割结算价（点） 价差率（%） IF1109 2737.00 2736.78 0.00438 IF1108 2793.00 2793.16 -0.00573 IF1107 3122.4 3121.33 0.03427 IF1106 2915.6 2915.38 0.0075