我国A 股市场应计异象研究.pdfVIP

我国A 股市场应计异象研究 刘斌 杨开元 （重庆大学，重庆 400040） 摘要：本文以我国A 股2006-2009 年公司为样本，沿用Richardson (2005)的方 法对应计及其组成部分的盈余持续性及市场定价展开研究。本文根据权责确认与 现金收付的异期，将营业性应计分为先收付应计FRAO 与后收付应计LRAO，研究 发现由于估计误差的存在，致使营业性应计的持续性低于营业利润中非营业性应 计部分的持续性；由于持续性的不确定，导致FRAO 的盈余持续性小于LRAO；并 发现我国资本市场未能正确对营业性应计及先收付应计FRAO 正确定价，但未能 发现市场对后收付应计LRAO 错误定价的证据。本文的研究说 估计误差及持续 性的不确定是导致资本市场对应计错误定价，即“应计异象”存在的原因，在我 国资本市场通过应计及其组成部分可成功构建高于市场平均回报的套利组合。 关键词：资本市场；应计；盈余持续性 Abstract：Using the modern Richardson (2005) have used ,this paper studies the earning persi