企业并购的新制度经济学分析.pdfVIP

摘 要 企业是经济运行的主体，企业并购一直是社会关注的复杂问题,随着社会生 产力的发展,企业并购不断深入发展，并购的规模也越来越大。企业并购的研究 一向被认为是属于管理学的范畴，其研究一般只是局限于并购过程的实务操作。 如果从经济学的角度研究企业并购，就能更进一步发掘企业并购的本质。企业 并购是如何产生又会对经济产生怎样的影响？新古典经济学对此问题已作出了 一定程度的阐述。本文主要从以R.H.科斯为代表的新制度经济学派(the New Institutional Economics)的分析方法入手，阐述企业并购的制度基础、动因、 效应及其并购的效率和企业边界约束。提供一种新制度经济学关于企业并购的 分析方法。 本文共分五章，第一章是绪论，首先从经济学的角度给企业并购做了明确 的定义，并按市场关系对企业并购作了简要的分类；其次从经济学的角度提出 了针对企业并购所要分析的问题；再次阐明本文所运用的分析方法和意义。 第二章从企业并购的产权要求和产权制度阐述企业并购的制度基础。定义 了产权的概念，指出企业并购的产权要求包括产权的排他性、可转让性、可收 益性和明晰性，产权的这些性质是企业并购得以产生和进行的基础。产权制度 是指产权的管理制度，它是研究产权界定、交易等内容的综合范畴，产权制度 的安排影响着企业并购的资源配置效率和外部性。产权和产权制度是企业并购 的必要前提，没有产权制度的合理安排，现代企业的并购是不可能发生的。 第三章主要是分析企业并购的动因，在西方关于企业并购的理论中，不同 的理论流派有不同的看法，新制度经济学派用交易费用、制度变迁和权力等概 念来解释企业并购的动因。首先，新制度经济学认为企业并购可以将市场交易 内部化，从而降低交易成本和费用。从宏观上看，交易费用的存在应归结于人 的有限理性、机会主义行为和不确定性，在并购中如果能对上述因素进行规范， 就能节约交易费用，提高并购的效率；从微观上看，企业并购可以节约流通费 用、组织协调费用和降低风险等具体的交易费用。其次，内在的制度需求和外 在的制度供给促成了企业并购的制度变迁，从而带来制度收益。最后，把权力 作为一种要素引入企业并购分析，指出权力是主体对资源的控制力，企业 的并购不仅仅是为了追求利润最大化，而且是追求权力最大化。 第四章是关于企业并购的效应分析，企业并购促进了产业结构的调整，促 进了生产的集中，改善了资源配置效率；企业并购将外部性内在化，避免了无 休止的讨价还价，减少了冲突，形成了稳定的预期，降低了交易费用；制度是 经济增长的内生因素，企业并购促进了制度的合理变迁，无论是内部制度的完 善还是外部法律、宏观政策的改进，都将促进经济的增长。然而企业并购也会 带来一定程度的负面效应。从经济层面说，垄断就是一个典型的例子，从对垄 断的分析中，我们知道垄断会造成社会福利的损失。从社会政治层面上讲，企 业大规模的并购加剧了贫富差距、损失了地方利益、削弱了国家的主权行为， 影响世界公私力量的平衡。 第五章主要分析企业并购的制约因素，从新制度经济学的企业理论出发， 探讨企业定义的真实内涵，指出企业的实质是所有权和控制权集合的实体。进 而说明企业并购并不都是有效率的、成功的。其深层次原因主要是并购能否对 劣势企业进行有效的控制，而不能简单地处置劣势企业的权力架构，而应该根 据并购双方的实际情况做出分析。如果剥夺劣势企业的控制权可以增加整个新 企业的经营自主权而有利于提高企业效率，那么，就应该加以剥夺；如果适当 保留劣势企业的控制权，有利于提高企业效率，那么，就应该加以保留。企业 不能无休止扩张的另一重要原因是因为企业存在边界，既有最大规模边界也有 最小规模下限。 最后，对新制度经济学分析企业并购作了简要评论，新制度经济学克服了新 古典经济学的在理论假设的严重缺陷，以及其对现实某些问题的解释力，引发 了一场经济学的革命。然而，新制度经济学存在着理论体系不完善，其分析范 式依然是属于成本收益的新古典范式，以及变量无法通过数量化而加以有力论 证等等局限。 关键词：企业并购 产权 交易费用 制度 Abstract Enterprises are the main body of the economy. Merger