原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
宏观专题研究报告
2010.08.12
西部证券股份有限公司
结构调整伴随潜在经济增速中轴的下移 关键图表：
图：潜在经济增速中轴下移
报告要点： %
20
15
经济增速的潜在中轴水平将下移——基于增长模型中长期视角下的分析。随着资
10
本存量规模不断的增大，会出现边际资本报酬递减的现象，潜在经济增速下降成
为经济发展过程中的必经路径；未来的国民储蓄率将会呈现下降趋势，导致投资 5
增速的下滑，结合资本存量的基数效应，我们判断未来资本存量的增速水平将会 0
8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 E
7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 1
进入一个回落的通道；我们判断劳动力人口总量会在 3-8 年内达到高点，届时我 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 0
2
国的劳动力人口绝对数量将会开始下滑，老年人口的抚养比开始进入上升阶段， 潜在GDP增长率(生产函数法)
潜在GDP增长率（HP滤波法）
这对经济增长潜在速度的影响是直接的；技术进步因素会呈现为上升趋势；但是 GDP: 同比
这个过程是缓慢的，并且不足以抵消资本增速和劳动增速下滑造成的影响，只有 数据来源：wind,西部证券
重大的技术进步和制度变革才会带来全要素生产率的迅速提高；我们判断未来一
个经济周期的潜在经济增速水平将下移,估计处于8.7%-9.5%。 图： 人口红利逐步消退
“三驾马车”引擎转变带来经济阵痛——基于支出法视角下的分析 1.20 0.8
投资的增长将从外延式转变到内涵式，增速回归正常。生产投入要素的价格面临
文档评论（0）