主权财富基金研究.pdfVIP

论 文 摘 要 近年主权财富基金投资成为国际金融市场的热点问题，本文从主权财富基金 产生的历史必然性入手，分析了主权财富基金的产生与国际金融市场的美元问题 密不可分，主权财富基金本身的投资风格也可以为稳定国际金融市场起到一定的 作用。因此对主权财富基金的研究也是对美元本位和全球金融市场研究的一个补 充。 本文回顾二战后金融格局的建立，美元作为中心货币的地位，使得新兴市场 经济国家以及石油出口国积累大量的美元储备。可是经济全球化的发展使得各国 美元储备数额急剧增长的同时美元也出现了收益小、币值不稳定的情况，各国政 府出于保值增值的目的开始运作这些储备资金，由此设立了主权财富基金。 由于主权财富基金资金来源以及基金设立目的的特殊性，主权财富基金的投 资风格与普通的投资基金有着比较大的区别。因此本文对现代资产组合理论进行 了拓展，通过加入政治效用，对主权财富基金投资的特点和风险作了分析，讨论 了在风险、收益、政治效用三因素影响下的主权财富基金的投资可行域。主权财 富基金带有政府背景，在其投资决策中必然会带有政府的意图，其投资行为可能 带有经济利益以外的其他目，这使得各国对于主权财富基金投资疑虑重重。 次贷爆发后的全球金融动荡引发人们对于现存全球金融体系的思考，美元问 题成为了日益关注的焦点，全球需要更加稳定的货币体系，本文在这方面作了思 考，正是因为主权财富基金带有政府意图，笔者也认为主权财富基金可以为起到 稳定全球金融市场起到一定的作用，并有助于建立新的全球金融格局，对解决美 元霸权问题提出一种新的思路。 关键词：主权财富基金，美元，政治效用，金融市场 V ABSTRACT In recent years, Sovereign Wealth Fund has become a hot issue in financial markets. This paper explained the emergence of Sovereign Wealth Fund and discuses the close relationships between the emergence of Sovereign Wealth Fund and the status of U.S. dollar. The investment style of Sovereign Wealth Fund will play a role in stabilizing the financial market. The research on Sovereign Wealth Fund is an important addition to the researches on the dollar standard and global financial markets. This paper reviewed the establishment of the global financial structure after World War II, because of the status of U.S. dollar as a central currency, many emerging market economy countries and oil-exporting countries accumulated a large amount of dollar reserves. However, small gains of the reserves and instability of U.S. dollar values is becoming a big trouble for these countries with the development of the economic globalization and the sharp increase of the dollar reserves. For the purpose of preserving and increasing the va