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中国A 股市场泡沫测度和合理范围研究 论论 文文 摘摘 要要 论论 文文 摘摘 要要 自 17 世纪荷兰发生 “郁金香事件”以来，无论是在发达国家还是在发展中 国家，资产价格的大幅波动成为近百年来世界经济活动中的普遍现象。这种现象 在股票市场上尤为突出，屡次引发全球范围内的金融和经济危机。从上世纪初的 美国到上世纪末的日本，世界经济的发展始终被这种大起大落所笼罩。对于这种 由于市场价格背离基础价值所生成的经济现象，人们形象地运用 “泡沫”一词来 称呼。 鉴于泡沫对经济运行具有深刻的影响，从其诞生之初，就吸引了众多经济学 者对其进行研究。本文正是在相关理论研究的基础上，以中国 A 股市场作为实 证分析对象，从泡沫的测度和合理范围确定两方面入手进行深入分析。希望通过 理论与实践相结合，为测度和控制中国股票市场上的泡沫做出一些贡献。 本文共分七个部分。其中第一部分为全文的绪论，第二和第三部分对与股票 市场泡沫相关的理论进行了介绍与归纳，第四部分在中国 A 股市场实际数据的 基础上进行了实证分析，并针对实证结果进行了进一步的解释和说明，第五部分 则提出了笔者的政策建议，第六部分为全文的总结，第七部分为参考文献。 本文的主要观点认为中国 A 股市场的确是存在泡沫的，并且其长期在合理 范围之外运行。中国股票市场本身存在缺陷，市场中客体和主体质量不高等因素 是造成泡沫大量存在的根本原因。虽然股票市场泡沫具有极大的危害性，但适度 的泡沫有助于经济持续、健康地发展。因此，对于泡沫的处理不能单纯地加以抑 制，而是应该在合理范围内进行控制。因此，笔者认为中国政府一方面应该建立 “股票市场泡沫监控机制”，直接对泡沫进行调控；一方面，应该从制度、上市 公司和投资者三方面入手，实施一系列的辅助性措施，双管齐下地控制中国股票 市场上的泡沫，为中国的宏观经济发展开创一个稳定、良好的局面。 关键词关键词：：A 股市场，泡沫，测度，合理范围 关键词关键词：： 中国A 股市场泡沫测度和合理范围研究 ABSTRACT th Since the Tulipmania happened in the Netherlands in the 17 century, both in developed and developing countries, the wide fluctuations in asset prices had become a common phenomena in the world economic activities, especially, in the stock markets. They repeatedly triggered the global financial and economic crisis and affected the development of world economy. People use “bubble” to address this economic phenomenon that the basis market prices deviate from the value. Because bubble has profound impact on the economy, a lot of economists are studying the problem. Based on the related theoretical research, this paper make