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前景理论 前景理论：风险条件下的决策分析 丹尼尔·卡尼曼、阿莫斯·特沃斯基 著 林奇 译 一、介绍 期望效用理论在风险条件下的决策分析中占据着统治地位，已被普遍接受为理性选 择的规范性模型[24]，广泛用作一个描述性的经济行为模式，例如[15,4。因此，它] 假设所有理性的人都遵守这个理论的公理，并且大多数人大部分时间实际上也是按照 这个理论行动的。 本文介绍几类偏好违反期望效用理论的决策问题。根据一些观察，我们认为期望效 用理论是一个有缺陷的描述性模型，并相应提出了风险条件下决策的替代理论。 二、评论 风险决策可以看作是在不同前景或冒险之间做选择。前景(x,p ;…;x,p)是一个 1 1 n n 以概率p 产生结果x 的合约，其中p +p+…+=p 1。为了简化符号，我们省略空的结果， i i 1 2 n 用(x,p )代表前景,(px ;0,1-p )，即：以概率p 产生结果x ；1-p概率产生结果0 。确定 产生结果x 的(无风险)前景用)(表示。目前的讨论仅限于x 使用客观或标准概率的前景。 期望效用理论对前景的选择基于以下三个原则。 (i)期望原则:U(x,p ;…;x,p)p=u (x)+…+pu (x)。即，一个前景的效用，用 U 1 1 n n 1 1 n n 表示，就是它产生的结果的期望效用。 (ii) 资产组合原则：前景(x,p ;…;x,p)对资产 w 来说是可接受的，当且仅当 1 1 n n U (w+x,p ;…;w+x,p)u )(。也就是说，一个前景是可以接受的，如果资产与该前w 1 1 n n 景组合产生的效用超过资产本身的效用。因此，效用函数的值域是最终态(包括一个人 的资产)，而不是过程中的收益或亏损。虽然效用函数的值域并不限于任何特定类别的 结果，但是，理论的大多数应用都与货币结果有关。此外，大多数的经济学应用还引 入以下假设。 (iii)风险规避原则:u是凹函数(u 0)。一个人是风险规避的，如果他相对于任何具 有期望值x 的风险前景而偏好确定前景(x)。风险规避等同于效用函数的凹性。风险规 避的出现也许是关于风险选择的最知名法则。导致十八世纪早期的决策理论家提出， 效用是货币的凹函数，并且这个观点一直延续到现代(普拉特[33]，阿罗[4])。 在下面的章节中，基于大学教师和学生对一些假想选择问题的反馈，我们将说明一 些违反预期效用理论的这些原则的现象。受访者被要求回答类似下面的假想问题。 你会选择以下哪一个？ A ：50％的机会得到1000，50％的机会一无所得; B ：确定得到450 。 —1— 前景理论 结果的货币单位为以色列镑。注意这个问题中金额的意义：中等家庭的每月净收入 大约是3000 以色列镑。受访者被要求想象，他们正实际面临上述的选择问题，并告知 他们在这种情况下做出的决定。受访者是匿名的，并且问题没有“正确”的答案，研 究的目的是发现人们在不同的风险前景中如何做出选择。问题以调查问卷的形式提出， 每册最多十几个问题。每一份问卷有好几种形式，让受访者暴露在不同顺序的问题中。 此外，每一个问题的两个版本分别在这个前景的左-右的不同位置。 本文用假想问题描述一系列的效应。每一个效应通过不同结果和概率的几个问题来 观察。关于一些问题，也对斯德哥尔摩大学和密歇根大学的学生、教师群体做了调查。 结果的模式基本上符合以色列受访者的结果。 对假设选择的依赖明显引起了，关于方法有效性和结果一般化的问题。我们