股权结构对保险公司经营业绩影响：基于我国财险公司的实证研究.pptVIP

股权结构对保险公司经营业绩影响--基于我国财险公司的实证研究 吕学梁 邹 鑫 CONTENTS 1. 引言 2.模型设计 3.实证分析 4.实证结果 5.总结及创新点 1.引 言 保险公司经营绩效的影响因素 赔付率 费用率 保费收入增长比 投资资产比例 员工受教育程度 公司规模 经营区域 1.引 言理论基础和文献回顾 国外研究： Jensen和Meckling（1976）认为适当增加管理层的持股比例有助于增加管理层的管理投入，降低代理成本进而提高公司价值 Scherer(1980)公司规模与公司绩效存在正相关关系 Chadwick(1999)认为人力资源与保险公司绩效有一定相关性 Vivian Jeng和J.McNamara(2007) 利用金融中介法和企业价值增加法进行研究，认为股权分化对保险公司经营效率不显著 国内研究： 汤若岚（2001）提出保险公司股份制改造要国家股占有相当比例，进而提高竞争力 李琼（2003）针对国有独资的保险公司，提出其治理结构应为利益相关者共同治理和相机治理相结合 徐国祥、李宇海（2008）有机结合了保险公司业绩和偿付能力的评价指标，利用相关基础数据建立了一套科学合理的保险公司经营状况综合评价方法体系 1.引 言 股权结构对保险公司经营绩效影响两个假设： 假设1，国有控股的帮助之手对保险公司的经营绩效具有正面影响 假设2，外资股权对保险公司经营业绩的影响不显著 2.模型设计 2.1绩效衡量 2.2回归模型的变量 2.3模型构建 2.模型设计绩效衡量 关于绩效的评价指标有很多，常见的有沃尔评分法、经济增加值法、平衡计分卡法等，我们采用的是主成分分析法作为保险公司经营绩效的评分方法 2.模型设计绩效衡量 类别 指标名称 计算公式 盈利能力 资产收益率 净资产收益率 利润总额÷平均资产总额×100% 利润总额÷平均净资产总额×100% 经营能力 承保利润率 费用率 营业利润÷保费收入×100% [营业费用（减摊回分保费用）+手续费（含佣金）支出+分保费用支出+营业税金及附加+提取保险保障基金]/自留保费 资产运用能力 资金运用率 资金运用收益率 本年现金和投资资产平均余额÷平均资产总额×100% 资金运用净收益÷本年现金和投资资产平均余额×100% 偿债能力 资产负债率 负债总额÷资产总额×100% 成长能力 资产增长率 (本年末资产-上年末资产) ÷上年末资产×100% 2.模型设计回归模型的变量 被解释变量：保险公司绩效得分Y 控制变量：赔付率X1 费用率X2 保费收入增长率X3 投资资产比例X4 员工受教育程度X5 公司规模X6 经营区域X7（哑变量） 解释变量：是否国有控股X8（哑变量） 是否外资X9（哑变量） 2.模型设计模型构建 回归模型如下： 其中Y为通过主成分分析法得出的绩效评分，控制变量为X1-X7,是保险公司相关的各特征变量, 是随机误差项。 3.实证分析 3.1数据样本 3.2绩效评分结果 3.3描述性统计 3.4模型拟合回归 3.5稳健性检验 3.实证分析数据样本 由于保险公司根据经营范围分为寿险公司、财险公司和再保险公司等类型，不同类型保险公司，资产负债以及资金运用方向都有很大的不同，且外资公司在我国多以财险为主要经营险种，为了使分析结果更为准确，我们选取国内的财险公司作为研究对象。另外，我国保险公司发展较晚，2004年才实现保险业的全面开放，2007年三大集团公司才在国内陆续上市，因此为了保证研究的有效性，本文研究期限为2007-2010年。研究采用面板数据，排除中华联合、苏黎世等具有明显经营缺陷的公司，共20家财险公司，其中中资保险公司11家，外资保险公司9家，时间跨度为四年，由于国寿和中意财产在2007年的时候无法计算保费收入增长等，因此最终的总样本为78个 3.实证分析绩效评分结果 主成分 累计贡献率 1 29.649 2 50.899 3 65.089 4 77.069 5 85.639 6