万和德通：美国非农数据对白银价格影响的研究（2008--.pdfVIP

2012 年 11 月 18 日 美国非农数据对白银价格影响的研究 摘要： 美国非农数据在影响国际金融市场走势方面具有举足轻重的地 位，回顾 08年次贷危机后的非农数据，研究分析得出，白银价格短线 和中长线走势对非农数据的反应各不相同，长线具有较强的相关性， 而短线白银波动主要受市场情绪影响，且表现出一定的情绪波动规律， 由于非农数据对白银价格波动具有参考意义，说明白银以非农数据作 为进场时机，在投资、投机交易都具有一定优势，投资者掌握合理分 析方法，可获得较大的投资回报。 关键词：非农数据 白银 相关性 投资 1. 非农数据在国际金融市场中的地位 美国季调后非农业就业人数（以下简称非农，非农数据）由美国劳工部统计局公布，主 要统计从事农业生产以外的职位变化情形，由于美国经济增长七成通过内部消费驱动，就业 人数的改善，将直接推动住房、汽车等耐用品消费需求，并带动工业投资增加，因此，通过 非农数据能够提前预测未来一段时间美国整体经济的发展趋势。 在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，反映经济发展繁荣，金融市场进入牛 市阶段；反之，数字减少代表经济步入萧条期，货币政策进入减息周期，甚至推出量化宽松 等非常规调控方式。由于非农数据的重要性，以及美国经济在全球的地位，它不单是重要的 经济数据，同时也是市场情绪转变的导火索 ，对全球的证券市场、期货市场、外汇市场产 生明显影响。 2. 非农数据变化与白银长线走势相关系数高 2008 年以来，白银价格与非农数据具有同涨同跌的联系，大致包括几个阶段： 1. 2008 年初至 2009 年中 美国次贷危机加剧，投资者信心低落，就业环境持续恶化，非农就业人数从 08 年 2 月 公布的 4.1 万人的正增长，发展到 09 年 2 月的 81.8 万的负增长，呈单边下跌趋势。白银走 势受经济不景气和全球投资萎缩的影响，价格走低，由 17.2 美元/盎司下跌至 12.96 美元/盎 司，最低点曾下探 9.38 美元； 2. 2009 年中至 2010 年底 次贷危机影响减缓，美国经济逐步从危机中复苏，非农就业人数跌幅逐渐减少，市场人 气和信心的回归令白银等工业原材料需求增加，白银价格顺势上涨。2010 年 11 月公布的非 农数据增长 20 万就业人口后，美国就业人数负增长的过程基本结束，白银价格涨至 26.18 美元/盎司。 3. 2010 年 12 月份，至今 美国经济企稳，股市回暖，就业环境持续改善，非农数据进入正增长时期，增长幅度平 稳，美国道琼斯工业指数站上 13500 点以上水平，基本接近次贷危机前的最高值 14198 点。 科技股走势强劲，Twister、Apple 、Google 等高科技股票价格表现抢眼。白银价格受惠汽车 等耐用品销售增加，加速上涨，虽然出现一定波动，但保持强势整理的形态（图 1）。 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 年 年 1 年 年 1 年 年 1 年 年 1 年 年 1 8 8 年 9 9 年 0 0 年 1 1 年 2 2 年 0 0 8 0 0 9 1 1 0 1 1 1 1 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 1 0 0 1 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 2 2 2 图 1 2008-2012 年非农新